滬膠市場“空氣”彌漫 低位不宜盲目殺跌

　　隨著國內外膠市的陸續(xù)開割，加上原油和東京膠期貨的大幅下挫，籠罩在國內膠市的一點樂觀氛圍迅速煙消云散，滬膠價格單邊下跌讓國內膠市熊氣彌漫。膠價的支撐在何處，在供應與需求雙增的背景下，膠市全線開割 后，膠價走勢如何，膠市短期的暴跌引起了市場關注。 　　供應增加引發(fā)膠價下跌 　　國內膠市在4月中旬逐步開始增加供應量，東南亞國家在這個時間段如果不是特別干旱的天氣，供應也會逐步增加。目前，泰國、馬來西亞和印尼的割膠量已經開始恢復。隨著新膠供應的增加，市場將形成新的供求平衡。每年年底國內輪胎工廠均會開始針對停割期的采購，今年年初中國企業(yè)在1200美元之下進行了大量采購，國內工廠在停割期囤積了大量的低位進口膠庫存，加上國產膠期貨庫存的供應，這在很大程度上解決了輪胎廠在停割期面臨的原料緊張問題。雖然東南亞膠價在停割期出現(xiàn)明顯上漲，但并未明顯影響到國內膠市的平均成本，國內膠市與外盤的倒掛成為今年停割期最明顯的特征。據了解前期工廠采購國產膠的數(shù)量較大，近期有部分國產膠庫存，目前正逐步加大采購進口膠的力度，這導致近期膠價下跌，國產膠的跌幅超過進口膠。 　　盡管如此，國內市場由于新膠數(shù)量的增加有限，加上農墾系統(tǒng)的惜售心理，新膠上市對國產膠價格在相對低位的打壓力度有限，如果按照銷區(qū)12700左右的價格，農墾在12500之下可能出現(xiàn)的惜售，將有可能限制銷區(qū)價格的下跌空間。國際市場方面，目前泰國市場工廠爭奪原料非常激烈，二盤商收購膠源然后供應給生產商，以前工廠一直扶植二盤商，導致從2001年開始，二盤商在市場中賺足了錢，二盤商做大以后，在原料上占據了主導地位，導致工廠收購原料的成本提升。二盤商關注日本市場，價格上漲就抬高價格，日本市場價格下跌，二盤商往往不報價或者說庫存很少，這樣導致泰國膠片價格節(jié)節(jié)攀升。短期外盤報價出現(xiàn)回落很顯然與東京膠的下跌有關，但如果東京膠走勢一旦企穩(wěn)，二盤商極有可能重新抬高原料價格，所以新膠上來后對膠價的壓力不能過分夸大，泰國原料價格的高價可能會得以維持，甚至可能出現(xiàn)反季節(jié)上漲的可能性。 　　短線不宜盲目殺跌 　　對于國內宏觀調控及匯率可能調整的擔憂，加之企業(yè)資金緊張，可能是市場普遍擔心影響輪胎企業(yè)需求的因素。資金緊張確實是目前輪胎廠普遍遇到的困難，但筆者以為，這并不會影響到企業(yè)對于原料的采購，也不至于出現(xiàn)由于資金緊張而停產的狀態(tài)，輪胎行業(yè)的擴產仍在延續(xù)，天然橡膠的消費量增長仍在延續(xù)。宏觀調控對輪胎行業(yè)的影響表現(xiàn)并不明顯，如果輪胎工廠的庫存確實不高，4月下旬輪胎廠很可能出現(xiàn)新一輪的采購，先從進口膠開始，然后轉移到國產膠，由于目前國產膠相對于進口膠仍有明顯的比價優(yōu)勢，所以進口膠到中國成本的相對高企，最終會拉動國產膠的價格。匯率因素一直是市場中討論的熱點，特別是最近美國參議院提出的議案更讓市場感覺到中國政府的壓力，但首先布什政府很可能否決參議院的提案，其次，越是面臨國際市場施加的壓力，中國政府越不會在短時間內調整匯率。 　　昨日滬膠一度跌停，這可能與原油、東京膠及相關商品期貨價格的普跌有關，加上滬膠從技術上走出向下破位的走勢，引發(fā)了技術性止損盤的涌出，正是這樣的氛圍讓筆者以為滬膠價格短期有出現(xiàn)低點的可能性。首先，原油及東京膠價格近期的明顯回落，并不代表這種單邊下跌會持續(xù)，原油在高位可能出現(xiàn)的反復極有可能改變相關商品的強弱，一旦原油和東京膠走強，國際市場膠源成本將迅速上升，外盤報價很有可能止跌回穩(wěn)；其次，對于滬膠7月合約而言，目前出現(xiàn)與近期合約貼水可能性不大，持倉規(guī)模較小，殺跌動能已基本釋放。按照上面的分析，國內銷區(qū)價格在12600附近可能會有支撐，這已經對應了昨日滬膠7月出現(xiàn)的低點12685，所以投資者在低位不宜盲目殺跌。