黃海股份外資并購概念成空 中化接替購黃海橡膠

和黃并購概念破滅
    在資本市場上，有關(guān)黃海股份（600579.SH）的外資概念仍被熱炒，投資者對之希望殷切：“攜手李嘉誠，價值嚴(yán)重低估�！�
    資本市場不知道的是，在中國化工集團(tuán)重組黃海橡膠集團(tuán)（下稱黃海橡膠）的協(xié)議簽訂之時，李嘉誠與黃海橡膠合資一事便徹底劃上了句號，資本市場上有關(guān)李嘉誠借道黃海橡膠曲線進(jìn)入黃海股份的預(yù)期至此破滅。
    2月15日，知情人士告訴本報記者，和記黃埔（下稱和黃）與黃海橡膠的合資幾乎成功。2002年5月初，在香港舉行的“2002青島推介會”上，黃海橡膠與和黃、意大利倍耐力（PIRELLI）簽訂合作備忘錄，三方合資生產(chǎn)全鋼載重子午線輪胎。2002年10月23日，三方再次簽署合資協(xié)議。隨后談判以拉力賽的形式進(jìn)行，進(jìn)展雖慢卻漸漸接近成功。和黃是誠心誠意要合資，談判過程中，甚至“還將部分合資款打過來了”，知情人士說。
    遺憾的是，最后在關(guān)鍵問題上和黃與黃海橡膠沒有達(dá)成一致。黃海橡膠希望和黃能承擔(dān)部分債務(wù)，但和黃卻不愿將黃海橡膠的包袱納入合資項目，“它只要子午胎項目，連斜交胎這種非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也被排除在合作項目之外”。
    和黃只要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不愿打包承擔(dān)包袱的想法顯然不符合黃海橡膠與青島市的利益考慮，“其實黃海橡膠是很愿意與和黃合作的”。在談判久拖未決之后，青島市國資委主動出面，找到中國化工集團(tuán)�！爸袊�化工集團(tuán)與和黃不同，它是債務(wù)包袱一并接收，這正合政府心意。最后青島市國資委拍板決定，選擇中國化工全面重組黃海橡膠。”
    2005年3月，青島市國資委副主任、新聞發(fā)言人于大江對本報記者說，雖然中國化工集團(tuán)與黃海橡膠簽訂了合作協(xié)議，但黃海橡膠“與和黃的合資談判仍在繼續(xù)”。當(dāng)時與中國化工簽訂的是框架協(xié)議，尚存變數(shù)，因此黃海橡膠與和黃的合作之意并未徹底斷絕。
    在2006年2月6日，黃海股份發(fā)布公告，稱中國化工集團(tuán)屬下的中車汽修（集團(tuán)）總公司（下稱中車）聯(lián)合中國化工裝備總公司（同為中國化工集團(tuán)旗下公司）全面收購黃海橡膠，其中中車收購的股份比例為90%。既然中國化工集團(tuán)重組黃海橡膠已成事實，“與和黃的合作也由此劃上句號”。
    當(dāng)初，黃海橡膠與和黃、倍耐力三方簽訂的合資協(xié)議約定，三方合資生產(chǎn)全鋼載重子午線輪胎，由于黃海股份也生產(chǎn)全鋼載重子午線輪胎，因此資本市場認(rèn)為，和黃意在借道黃海橡膠謀取黃海股份，黃海股份的外資并購概念由此形成，并一度熱炒。
    由于黃海橡膠持有黃海股份121929360股國有法人股，占黃海股份總股本的56.45%，中車完成收購黃海橡膠后，已成為黃海股份實際控制人。黃海股份的外資并購概念徹底破滅。
    債務(wù)之謎
    沉重的債務(wù)使黃海橡膠的合作之路歷經(jīng)坎坷。
    本報記者了解到的信息是，在與和黃談判之前，黃海橡膠還和別的跨國公司談過，最早還有意和雙星合作。但精明的汪海不愿承擔(dān)黃海橡膠的債務(wù)，他婉言謝絕了青島市政府，轉(zhuǎn)而相中華青輪胎。
    黃海橡膠的債務(wù)到底有多大，至今未有具體數(shù)字公布。按2005年黃海橡膠官方網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，黃海橡膠當(dāng)時的總資產(chǎn)為64.74億元。黃海股份2月6日公布的收購報告書透露：“中車集團(tuán)、裝備公司與青島市國資委同意，參照資產(chǎn)評估機構(gòu)出具的以2005年6月30日為基準(zhǔn)日的評估報告及補充文件的評估結(jié)果，確認(rèn)黃海集團(tuán)凈資產(chǎn)的評估價值為人民幣1725萬元。”據(jù)此推算，黃海橡膠的債務(wù)是以十億計的龐大數(shù)目。
    根據(jù)收購報告書，截至2005年11月30日，中車總資產(chǎn)約35億元，負(fù)債約26億元，凈資產(chǎn)約9億元。無論是黃海橡膠的資產(chǎn)規(guī)模，還是其龐大的負(fù)債，對中車來說都不是一個小數(shù)目。以中車的資產(chǎn)規(guī)模，要消化黃海橡膠這頭大象并非易事，尤其是黃海橡膠龐大的債務(wù)。
    中車如何化解黃海橡膠的債務(wù)至今仍無公開消息。知情人士透露，中車起初不想接黃海橡膠的債務(wù)，要求青島市想辦法解決，青島市不得不劃出1000畝土地作補償�！爸熊囘@才愿意接手黃海橡膠，并拿出1000萬元人民幣用于黃海橡膠職工醫(yī)療費用等支出。公告中的1000多萬元不能完全算作收購款，黃海橡膠實際是整體劃轉(zhuǎn)中化�！边@一消息截至發(fā)稿時，未能得到青島市政府證實。
    黃海橡膠內(nèi)部人士認(rèn)為，公司雖然有許多貸款，但這些貸款已經(jīng)變成了實實在在的生產(chǎn)線，馬上可以產(chǎn)生利潤，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營照常進(jìn)行，因此不是真正的包袱。
    聲勢直逼佳通
    中車吞并黃海之后，至少將獲得兩大利好。
    一方面，吃進(jìn)黃海橡膠這世界輪胎業(yè)第23強，等于強勢切入輪胎業(yè)，加上中車最早兼并的太原橡膠廠（現(xiàn)雙喜輪胎工業(yè)股份有限公司，2004年在世界輪胎業(yè)排名第61位），在國內(nèi)輪胎業(yè)的地位已由名不見經(jīng)傳步入第一梯隊。中車目前的總資產(chǎn)為100億元人民幣，其輪胎資產(chǎn)估計在90%左右，劃轉(zhuǎn)的黃海橡膠近65億元的總資產(chǎn)功不可沒。中車的購并戰(zhàn)車仍然一路向前，黃海橡膠內(nèi)部人士透露，中車將兼并桂林輪胎廠和新疆一家輪胎廠。桂林輪胎廠在業(yè)界地位不低，“在計劃經(jīng)濟(jì)時代享有中國輪胎技術(shù)研究中心的地位，國內(nèi)新橡膠的應(yīng)用，輪胎新產(chǎn)品發(fā)布都離不開桂林輪胎廠的參與，它的技術(shù)實力比較強，主要產(chǎn)品是工程胎�！比绻�中車將這兩家輪胎廠順利納入版圖，其“輪胎資產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)實力將不亞于佳通輪胎，但中車享受的政策優(yōu)勢肯定是佳通輪胎無法比擬的。它現(xiàn)在的發(fā)展聲勢實際已經(jīng)直逼佳通”。
    另一方面，中車吃下黃海橡膠，間接控股黃海股份，不僅獲得一個融資平臺，更重要的是得到了一個價值不菲的“殼”，“中車完全可以將已有的優(yōu)質(zhì)輪胎資源裝進(jìn)去，拓寬其在輪胎業(yè)的發(fā)展空間”。
    在業(yè)界看來，中車以35億元的資產(chǎn)規(guī)模吃下近65億元資產(chǎn)規(guī)模的黃海橡膠，無異于蛇吞象，下一步就看其消化能力如何。據(jù)本報記者了解，中車收購的模式是，派高管過去，被收購企業(yè)其他人員、級別基本不變，“是國企管國企的模式”。目前，黃海橡膠董事長高巨謙已調(diào)到中車北京總部任職。