天膠：供需失衡漲勢如虹

    天膠已經(jīng)初步具備期銅一飛沖天般的能量

　　周三，國內(nèi)商品期貨市場再度為天然橡膠的暴漲行情不斷側(cè)目。在供應(yīng)危機再度襲擊市場的背景下，3、4月份整個市場所預(yù)期的季節(jié)性供應(yīng)壓力竟然演變成供應(yīng)緊張。滬膠與日膠期貨聯(lián)動暴漲，國際市場主產(chǎn)國泰國遲遲未實現(xiàn)開割，印尼干旱等等利多因素相互交織對膠價形成了一鼓如火山爆發(fā)般的向上推動，短短數(shù)個交易日，為期長達3個月的調(diào)整跌幅被全部收回，那么，天然橡膠是否能如期銅般一飛沖天呢？現(xiàn)在看來已經(jīng)初步具備了這種能量。

　　被抑制后的膠市暴漲

　　國內(nèi)期貨市場，滬膠所呈現(xiàn)的強勢特征，完全是建立在為期三個月持續(xù)耐心的調(diào)整后，所醞釀的一波大行情。周三，主力合約RU608期價順利突破該合約前期高點，再度打開上漲空間，RU607合約持倉隨著期價的持續(xù)飆升而不斷減持，同時RU608合約迅猛增倉，僅周二一天RU608持倉猛增近1萬張，顯示出資金在有序的向遠期合約流動，投機熱錢的涌入使滬膠后市的連續(xù)上漲行情得到資金支持。

　　7月合約持倉持續(xù)遞減顯示，盡管目前進入國內(nèi)的割膠季節(jié)，但是可供應(yīng)給期貨市場進行交割的數(shù)量極其有限。同時隨著期貨行情的飆升，現(xiàn)貨的拉升節(jié)奏也異常之快，期貨與現(xiàn)貨的正常升水價差基本上將期貨與現(xiàn)貨的套利空間縮減至0�？偠�言之，目前國內(nèi)滬膠期貨行情的上漲表現(xiàn)非常良性。

　　在國際期貨市場方面，日膠期貨行情，也是一種長期壓制之后的一種爆發(fā)性的噴發(fā)。尤其近期，由于日元的不斷升值帶給盤面相當?shù)南抡{(diào)壓力。但是從圖表上觀察，由于基本面的強勁支撐，日膠期貨行情近一個多月以來始終處于一種橫盤振蕩整理的狀態(tài)。周三，日膠以跳空上行的方式逼近前期2月6日的歷史高點274.9日元/公斤，如果考慮匯率，實際上日膠期貨早已突破前期高點。近一個多月來，基金在持續(xù)壓制中始終保持耐心等待，隨著周二漲停，基金在三菱、三井以及向日葵上的多單數(shù)量急劇增加1027手，使其凈多單數(shù)量達到12086手，而目前日膠期貨合約的總持倉為68744手，較其高峰時期的10萬仍有3萬張的遞增空間。

　　國際壟斷企業(yè)哄搶天膠

　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場，近期顯著特點就是旺季不旺，海南市場臺風帶來的負面影響看來絕非一朝一夕能消除，只有三分之一橡膠樹可供開割。同時海南農(nóng)墾最近計劃更改傳統(tǒng)國產(chǎn)五號標膠的重量包裝，從而引發(fā)其有可能參與交割的利多信息。云南市場，干旱天氣導(dǎo)致產(chǎn)膠數(shù)量明顯縮減，民營膠與國營膠商哄搶原料導(dǎo)致原料價格飛漲亦構(gòu)成今年產(chǎn)區(qū)的新利多題材。國內(nèi)天膠銷區(qū)，唯一3萬噸的顯性庫存就囤積于期貨交割庫中，而各家大型輪胎企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)僅僅維持于當月使用，并沒有戰(zhàn)略性儲存。貿(mào)易商手中更是資源枯竭，創(chuàng)歷史新高的價格使作為流通環(huán)節(jié)的貿(mào)易商們只能望膠興嘆。而用膠企業(yè)直接參與產(chǎn)區(qū)采購，導(dǎo)致貿(mào)易商正常業(yè)務(wù)較往年大幅度縮減。

　　國際現(xiàn)貨市場，五一長假后，隨著全球天膠價格的整體飆升，經(jīng)常出現(xiàn)諸如米其林、普林斯通等寡頭壟斷企業(yè)，在新加坡哄抬膠價搶購天膠的事件。這足以說明，目前天膠隨著需求持續(xù)平穩(wěn)增加的背景下，供應(yīng)的短缺成為不斷推升膠價揚升的重要支撐。

　　綜上所述，種種跡象表明，目前全球天然橡膠市場供需極度不平衡的背景下，正在展開新一輪牛市征程，投資者唯一的選擇只有不斷的做多買進。