中鋼期貨原油天膠波段分析報(bào)告6.12 2006-6-13

    原油波段分析：警惕70 美元處的中期趨勢(shì)抉擇，我們依然看漲
    上周市場(chǎng)，國(guó)際原油寬幅震蕩，原油價(jià)格因受到伊朗核問(wèn)題和解影響出現(xiàn)回落。此前我們并沒(méi)有預(yù)測(cè)到這種情況的出現(xiàn)，但整體上價(jià)格在正常的旗形突破后產(chǎn)生回撤仍然在考慮的范圍之內(nèi)。其實(shí)延續(xù)已久的美伊核問(wèn)題紛爭(zhēng)近一個(gè)月影響弱化也早早暗示了這種解決結(jié)果的可能。但值得慶幸的是，這一看似極度利空的消息對(duì)市場(chǎng)的打壓相當(dāng)有限，盡管對(duì)70美元處的中期趨勢(shì)抉擇我們保持謹(jǐn)慎，但方向上我們?nèi)匀粌A向維持前期看漲觀(guān)點(diǎn)。
    1. 誰(shuí)說(shuō)需求在減弱？ 目前市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)的打壓將會(huì)逐步顯現(xiàn)，但事實(shí)卻是這只是一種預(yù)期，人們?cè)谟蛢r(jià)35美元處即開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)的情況到目前70美元它仍然沒(méi)有出現(xiàn)，而且IMF2006年度的全球GDP增長(zhǎng)高達(dá)4.9％，為1976以來(lái)最高增長(zhǎng)，所謂經(jīng)濟(jì)萎縮很難找到印證。另外，5月份全球原油需求增長(zhǎng)平穩(wěn)，中國(guó)和印度需求增長(zhǎng)高達(dá)10％和6％，美國(guó)方面盡管整體需求增長(zhǎng)趨緩，但汽油和柴油銷(xiāo)售的良好狀況以及加息的事實(shí)可能也在威脅全球經(jīng)濟(jì)走弱的論點(diǎn)。
    2. 天氣VS美國(guó)政策 是的，如果目前要說(shuō)美國(guó)的天氣狀況對(duì)油價(jià)起到了支撐作用，現(xiàn)在看來(lái)純粹就是無(wú)中生有，月初一度炒得很熱的的颶風(fēng)它沒(méi)有來(lái)，相反就有人擔(dān)憂(yōu)美國(guó)選舉是否會(huì)有政策出臺(tái)打壓油價(jià)獲取民眾選票，我們說(shuō)這是有可能的。同樣是預(yù)期，最終的情況我們完全可以參照去年的相似背景，結(jié)果是后者只形成調(diào)整而無(wú)法改變趨勢(shì)。而且僅中期來(lái)看，政策打壓毫無(wú)跡象。
    3. 堅(jiān)信70－80美元波段，盡管它會(huì)很難 如果沒(méi)有政治動(dòng)蕩和颶風(fēng)來(lái)襲，70－80美元的看漲波段我們說(shuō)它真的很難，就象現(xiàn)在的情況。問(wèn)題就在于伊朗怎么可能乖乖接受經(jīng)濟(jì)制裁，手握油價(jià)命脈而不做任何抵抗，而颶風(fēng)又怎么可能一場(chǎng)都不光顧墨西哥灣，如果真的如此，上帝就真的太過(guò)仁慈。但目前的情況卻正是如此，所以我們說(shuō)它難。
   4. 警惕是必須的 盡管我們有以上諸多理由認(rèn)為原油后市存在上漲的可能，但一個(gè)成熟的交易員從來(lái)只是順應(yīng)市場(chǎng)。適當(dāng)?shù)闹箵p是相當(dāng)有必要的。如果上帝過(guò)分仁慈，或者美國(guó)政策打壓力度遠(yuǎn)高于我們預(yù)期，那么我們將看到一個(gè)價(jià)格由70美元回落至68美元，最后下破68美元向62美元靠攏的過(guò)程，也就是說(shuō)，如果價(jià)格靠向68美元就意味著我們的中期行情錯(cuò)掉了一半，投資者最好警惕，如果下破68美元，那么毫無(wú)疑問(wèn)您可以放心大膽的做空至62美元，當(dāng)然在這之后我們將堅(jiān)決做多，62美元一線(xiàn)的絕對(duì)支撐作用在我們之前的技術(shù)分析中已經(jīng)詳述，這里將不在累述。本周行情震蕩看漲。
    天膠波段分析：中長(zhǎng)期看漲不變，關(guān)鍵在于目前調(diào)整的形態(tài)
    近日以來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)膠價(jià)大幅背離，日膠在小幅調(diào)整完成以后目前已經(jīng)重新聚積了上漲動(dòng)能，并測(cè)試前期高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面則由于前期超漲同時(shí)相關(guān)工業(yè)品種整體回落，原油價(jià)格啟動(dòng)的難度加大等原因遲遲未見(jiàn)漲勢(shì)。分析目前國(guó)際國(guó)內(nèi)膠價(jià)的基本面狀況，我們對(duì)中后期的整體趨勢(shì)依然看漲，只是對(duì)本周開(kāi)盤(pán)的上漲突破我們?nèi)匀怀种?jǐn)慎態(tài)度，調(diào)整的形態(tài)尚未完全明確以前，不建議短線(xiàn)投資者入市做多。

　　中長(zhǎng)期依然看漲：
   1. 整體來(lái)看，橡膠基本面數(shù)據(jù)沒(méi)有產(chǎn)生太大變化，印尼和馬來(lái)西亞方面由于雨季和地震影響，產(chǎn)出略受影響，供應(yīng)表現(xiàn)緊張，泰國(guó)方面盡管近兩周以來(lái)天氣開(kāi)始恢復(fù)，產(chǎn)出逐步回升，但整體供應(yīng)仍不充分，出口方面大半是在彌補(bǔ)4、5月份推遲的訂單。全球膠市供不應(yīng)求局面依然未見(jiàn)改善。同時(shí)，4.9％的全球GDP增長(zhǎng)對(duì)處于升市的工業(yè)品期貨毫無(wú)疑問(wèn)是一大利多。
   2. 目前國(guó)內(nèi)海南和云南兩省，部分膠樹(shù)已經(jīng)停止割膠，這可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)橡膠廠(chǎng)商進(jìn)口需求的增長(zhǎng)，加劇國(guó)際市場(chǎng)橡膠資源的爭(zhēng)奪，而且有消息說(shuō)目前乳膠的高報(bào)價(jià)已經(jīng)導(dǎo)致干膠產(chǎn)量大幅縮減，作為交易所交割品的膠片膠供應(yīng)也會(huì)受到影響。

　　調(diào)整形態(tài)：
  　本周開(kāi)盤(pán)日膠價(jià)格已經(jīng)突破前期高點(diǎn)，而且是跳空高開(kāi)，在一波強(qiáng)市中價(jià)格回調(diào)后直接再漲的可能性很高，盡管如此，我們?nèi)匀灰�提醒投資者調(diào)整尚未完結(jié)的可能。我們并不是認(rèn)為國(guó)際膠價(jià)沒(méi)有直接步入新一輪上漲的希望，只是對(duì)價(jià)格真正的走向我們可能更需要一個(gè)點(diǎn)位確認(rèn)的過(guò)程。畢竟相關(guān)市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)大的變動(dòng)，自身利多又沒(méi)有新炒作題材的前提下，價(jià)格的過(guò)度拉升容易讓人心生懷疑，同時(shí)時(shí)間上的不匹配也是我們認(rèn)為突破需要確認(rèn)的理由之一。固此，以一般的突破確認(rèn)點(diǎn)位衡量，前期高點(diǎn)的3％上漲位置應(yīng)該是較為理想的上漲確認(rèn)點(diǎn)，也就是9月日膠327日元附近。