化纖橡膠行業(yè)復(fù)蘇跡象初步顯現(xiàn)

    市場將開始逐漸關(guān)注三季報業(yè)績，三季度業(yè)績有望加速增長的公司需要引起我們關(guān)注，如受益電石法PVC價格不斷上漲的G天業(yè)。 

    行業(yè)毛利率、利潤增速跟蹤分析：經(jīng)過前兩年的景氣下滑之后，化纖行業(yè)毛利率和利潤增速逐漸回升；而橡膠制品業(yè)、塑料制品業(yè)二季度的毛利率和利潤增速均比一季度有所下降，染料行業(yè)更是大幅下降 。

    行業(yè)產(chǎn)量變化分析：上半年化纖、塑料制品產(chǎn)量分別同比增長30.6％和24.3％，增幅比05年度有所上升；塑料制品行業(yè)產(chǎn)量的大幅增長拉動了合成樹脂行業(yè)的增長，上半年聚氯乙烯樹脂(PVC)的產(chǎn)量、進口量、出口量、表觀消費量分別同比增長31.2％、-5.3％、968.0％和17.1％，高油價背景下上半年P(guān)VC（尤其是電石法）出口的大增消化了國內(nèi)產(chǎn)量的增長并且使得7、8月份國內(nèi)市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。 化工產(chǎn)品價格跟蹤分析：油價的持續(xù)上漲推動了化工產(chǎn)品價格全面上漲，而受乙烯法PVC不斷漲價、PVC出口大增等因素影響，電石法PVC從一季度的6271元/噸上升至8月17日的7700元/噸，每噸上漲了1400多元。

    投資建議：（1）建議積極增持G天業(yè)，公司正逐步成為國內(nèi)電石法PVC巨頭，競爭力和成長性突出，8月份產(chǎn)品價格大幅上漲，三季報業(yè)績預(yù)計增長80%以上，06PE才10倍，而07年通過定向增發(fā)將集團32萬噸電石和電網(wǎng)資產(chǎn)裝入以及集團27萬千瓦的新機組向股份PVC廠供電后凈利潤有望再增長40%以上；（2）維持G三維、G金發(fā)、G家化、G高纖的“增持”評級；（3）維持G新鄉(xiāng)、G美達、G風神、儀征化纖的“中性”評級，目前價位給予新股德美化工“中性”評級。