上下游夾擊 塑料價(jià)格仍有下跌空間

    近期，國(guó)際油價(jià)持續(xù)大幅回落，PE、PP等塑料原料也隨之跌入下降通道，價(jià)格普跌。廣東塑料交易所的廣塑指數(shù)由1131的年內(nèi)高位跌至970點(diǎn)，浙江塑料城塑料中塑倉(cāng)單指數(shù)也由1411跌至1251，兩地塑料原料的累計(jì)跌幅分別達(dá)14%和11%。應(yīng)該說(shuō)，從上游原油到下游塑料制品，都成為壓制塑料價(jià)格的主要原因，在今后一段時(shí)間內(nèi)塑料價(jià)格還有下調(diào)空間。

　　原油成塑料價(jià)格風(fēng)向標(biāo)

　　近年來(lái)，國(guó)際油價(jià)和主要塑料原料如聚乙烯（PE）的相關(guān)性已經(jīng)多次得到市場(chǎng)檢驗(yàn)。國(guó)際原油期貨目前在60美元處盤整，但從基本面看，利空因素略占上風(fēng)。首先，供給瓶頸有所改善，需求出現(xiàn)放緩跡象。雖然全球?qū)υ�油的需求依然呈剛性增長(zhǎng)，但近期增速有放緩的跡象，而近來(lái)原油的生產(chǎn)、世界剩余產(chǎn)能以及煉廠產(chǎn)能等之前促使油價(jià)上漲的諸多利多因素也出現(xiàn)了緩和的趨勢(shì)。其次，地緣政治方面的矛盾也逐漸弱化。第三，從投機(jī)面來(lái)看，美國(guó)期貨基金多頭不斷減少，空頭不斷增加，基金凈多持倉(cāng)持續(xù)減少。由于前期多頭已在油價(jià)高位區(qū)間獲利豐厚，獲利回吐也是促使油價(jià)回落的原因之一。經(jīng)過(guò)數(shù)周減倉(cāng)之后，油價(jià)下行動(dòng)力有所減弱，取而代之的極有可能是震蕩走勢(shì)。在原油的風(fēng)向標(biāo)作用下，塑料價(jià)格仍有繼續(xù)下挫可能。

　　下游需求持續(xù)疲軟

　　9月份以前，隨著原油價(jià)格的不斷沖高和乙烯單體大幅暴漲，迫于成本壓力，國(guó)內(nèi)石化企業(yè)連續(xù)上調(diào)了出廠價(jià)格，從而帶動(dòng)了市場(chǎng)價(jià)格的水漲船高。7、8兩月一般膜料的累計(jì)漲幅高達(dá)850-1000元；然而，來(lái)自需求的阻力倒也不小，尤其是下游工廠面對(duì)不斷走高的市場(chǎng)接貨能力下降；塑料價(jià)格高企實(shí)際處于有價(jià)無(wú)市的局面。9月以后，隨著油價(jià)的暴跌，亞洲乙烯單體和丙烯單體的報(bào)價(jià)也有所回落；中石油、中石化也相應(yīng)多次調(diào)低PP和LLDPE的出廠價(jià)格和大區(qū)出庫(kù)價(jià)格；但市場(chǎng)價(jià)格的下滑仍未有效地刺激下游需求，PP和LLDPE行情走軟。雖然從上游原料到下游生產(chǎn)價(jià)格的傳遞需要一個(gè)過(guò)程，但可以肯定的是，目前下游整體觀望和隨拿隨用的心態(tài)不會(huì)給市場(chǎng)多大反彈空間。

　　產(chǎn)業(yè)特征決定塑料還有下調(diào)空間

　　目前國(guó)際油價(jià)已經(jīng)回到年初以來(lái)的低點(diǎn)，但塑料價(jià)格卻沒(méi)有調(diào)整到年初的價(jià)位。原油漲價(jià)傳遞到其煉制出的石化產(chǎn)品還有一段滯后期，而且原油價(jià)格的波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于石化產(chǎn)品，并以期貨價(jià)格表現(xiàn)最為突出，等到期貨價(jià)格“變成”現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，真正的價(jià)格調(diào)整才開始。以PE為例，其生產(chǎn)過(guò)程一般為原油—石腦油（或其他裂解原料油）—乙烯—聚乙烯。原油作為PE的基礎(chǔ)原料，其價(jià)格反映在PE成本上要滯后一個(gè)月以上。因此，下游石化產(chǎn)品的價(jià)格影響實(shí)際還沒(méi)有完全反映出來(lái)。