紅杉資本為何看好鞋企匹克

　　中國鞋網(wǎng)1月1日訊，對于投資基金，我始終認(rèn)為，它的首要任務(wù)是給投資者帶來回報(bào)。而既能給投資者帶來回報(bào)，又能對社會(huì)產(chǎn)生一定的影響，對社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到正面推動(dòng)作用的基金，無疑是非常好的、非常成功的基金。紅杉資本的目標(biāo)也就是成為這樣一種既有利于投資者又有利于社會(huì)的基金。當(dāng)然，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我們需要在整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活中，及時(shí)捕捉最有亮點(diǎn)、最有增長潛力的企業(yè)。

　　在硅谷，資本一般都比較看好新技術(shù)與新經(jīng)濟(jì)，硅谷的投資家們也將全部精力投注于所謂的技術(shù)革新上，這促使上世紀(jì)70年代的美國半導(dǎo)體、80年代的軟件、90年代的互聯(lián)網(wǎng)，以及之后的生物技術(shù)的崛起，而這也推動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。其中，紅杉美國是一個(gè)很成功的例子。這些年來，它成功地抓住了每一個(gè)變革、每一個(gè)趨勢，而不是僅僅抓住某一家企業(yè)。但整體而言，經(jīng)過二三十年的發(fā)展，除了曾有的輝煌與近幾年出現(xiàn)的新能源，美國鮮有能出現(xiàn)爆炸性突破與飛速發(fā)展的行業(yè)。

    但相反，中國面臨的是另一個(gè)場景。在中國，具有爆炸性成長潛力的行業(yè)非常多，它們并不僅僅局限于互聯(lián)網(wǎng)、軟件等行業(yè)。而且很有意思的是，中國軟件(23.59,0.15,0.64%)行業(yè)的增長可能還比不上一些我們所謂的傳統(tǒng)行業(yè)，比如體育用品行業(yè)。在中國，體育用品毫無疑問地被認(rèn)為是傳統(tǒng)行業(yè)，但它每年的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們所謂的新興行業(yè)——軟件行業(yè)的增長率。所以，在中國，哪個(gè)行業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，哪個(gè)屬于新興行業(yè)，對我們并不重要，我們所看重的是這些行業(yè)是否有爆發(fā)性、是否有可預(yù)見性的積極變化。我們關(guān)心行業(yè)格局的變化，關(guān)心哪些行業(yè)在整個(gè)社會(huì)變革中會(huì)有巨大的成長空間，因此我們無需對所投資行業(yè)定義出傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)。

　　基于這樣的理念，我們投資了匹克與利農(nóng)。匹克是一家很典型的制造體育消費(fèi)產(chǎn)品的中國企業(yè)，它從生產(chǎn)到銷售都非常傳統(tǒng)，甚至到現(xiàn)在都還沒有自己的互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道。30多年前，它也僅僅是一家身處泉州，充當(dāng)耐克和阿迪達(dá)斯的加工廠的老字號企業(yè)，這與如今的很多福建、浙江、江蘇的企業(yè)一樣。但10年前，匹克的經(jīng)營者意識到，在中國消費(fèi)即將突起的環(huán)境下，中國制造未必是企業(yè)發(fā)展的最好途徑。于是他們開始著力打造 “匹克”的品牌，而在經(jīng)過十年的努力后，終于將匹克做成了中國體育用品市場中的佼佼者，與李寧、安踏一起位居前三。利農(nóng)也是一家非常傳統(tǒng)的企業(yè)，但現(xiàn)在它已經(jīng)是中國最大的綠色蔬菜生產(chǎn)商，它生產(chǎn)的西蘭花、小南瓜、櫻桃、番茄在中國的市場占有率位居第一，而這些都屬于中高端產(chǎn)品。從管理學(xué)角度來講，這些行業(yè)都是非常傳統(tǒng)的行業(yè)，有著傳統(tǒng)的管理理念，但是我認(rèn)為，這些行業(yè)也同樣需要很強(qiáng)的執(zhí)行力與品牌鑒定的能力，而這些需求并不傳統(tǒng)。在美國，這些行業(yè)的格局在幾十年前就已經(jīng)形成，也就很難產(chǎn)生大的公司。但對中國來說，行業(yè)格局遠(yuǎn)未成型，市場正待開拓，我覺得這是紅杉資本的機(jī)會(huì)。這是美國不可想象的。

　　10年后，當(dāng)匹克的銷售點(diǎn)遍布中國的所有二、三線城市，當(dāng)消費(fèi)者從超市中買到來自利農(nóng)公司的中高端蔬菜，作為匹克與利農(nóng)最早的支持者與股東，難道我們不能認(rèn)為，紅杉資本對中國經(jīng)濟(jì)格局的形成與發(fā)展至少貢獻(xiàn)了自己的一點(diǎn)微薄之力嗎？這對我們來說，其實(shí)是一個(gè)非常重要的使命，而且我們還能夠?qū)崿F(xiàn)投資商、所投資的企業(yè)以及社會(huì)的共贏，因?yàn)槲覀兊耐顿Y培養(yǎng)出了成功的企業(yè)，提供了巨大的就業(yè)和學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，同時(shí)也給中國老百姓提供了一個(gè)享受新產(chǎn)品服務(wù)的機(jī)會(huì)。這是一個(gè)成功基金所應(yīng)該具有的品質(zhì)，而這也是紅杉美國這么受人尊重的原因。因?yàn)樗�在別人還沒有看到半導(dǎo)體、軟件、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展前景的時(shí)候投資了這些企業(yè)，從而幫助這些企業(yè)成長，進(jìn)而使這些企業(yè)在二三十年后成為美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的催化劑。同樣，在中國我們也希望能夠成功扮演這樣的一個(gè)角色，在重大的社會(huì)發(fā)展當(dāng)中發(fā)揮我們的推動(dòng)作用。 　

    在具體的操作過程中，我們在很多地方借鑒了海外的商業(yè)模式與技術(shù)，但我們的立足點(diǎn)一定在中國。比如在選擇投資對象時(shí)，我們很少投資那些以海外市場為主的企業(yè)，為什么？因?yàn)橹袊�有著巨大的消費(fèi)市場，中國才是最有吸引力的地方。某種產(chǎn)品只要能在中國受到消費(fèi)者的歡迎，那它的增長潛力將非常非常大。匹克和利農(nóng)所取得的成績，就非常明顯地證明了這一點(diǎn)。而這也是我們由中國制造向中國消費(fèi)轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)與可能。什么是“中國制造”？就是將中國生產(chǎn)的產(chǎn)品賣到海外去，而“中國消費(fèi)”就是中國生產(chǎn)自己的品牌，然后在國內(nèi)消費(fèi)。這對我們來說是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。

　　在全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，中國的內(nèi)需市場確實(shí)經(jīng)歷了一次考驗(yàn)，過去12個(gè)月的數(shù)據(jù)就很明顯地說明了這一點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，有很多人對中國的內(nèi)需表示懷疑，但從企業(yè)本身的發(fā)展來看，我們依然處在高速增長的階段。當(dāng)然，這里有一個(gè)規(guī)模問題，比如5年前，匹克可能是以兩倍、三倍的速度在增長，而今年的增長則可能只有50%-60%，但這個(gè)增長依然存在。原因就在于，我們關(guān)注的這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與人們的生活息息相關(guān)。在去年第四季度和今年第一季度，當(dāng)國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長碰到挑戰(zhàn)的時(shí)候，老百姓難道會(huì)因此而放棄消費(fèi)品牌蔬菜、品牌衣物的欲望嗎？不會(huì)。因?yàn)檫@些消費(fèi)在人們的整體消費(fèi)中只占很小一部分，購房、購車等才是最大的支出，也才可能會(huì)隨著收入的增減有一些相應(yīng)的調(diào)整，蔬菜、運(yùn)動(dòng)服或者嬰兒奶粉之類的消費(fèi)則不會(huì)出現(xiàn)太大的調(diào)整。當(dāng)然，并不是所有的投資都必須關(guān)注這些行業(yè)，什么樣的資本適合從事什么樣的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該由資本本身決定。

　　除開巨大的消費(fèi)市場外，中國越來越良性的投資環(huán)境也是吸引我們的一個(gè)原因。其實(shí)，無論是外資還是內(nèi)資，無論是投資高科技行業(yè)還是傳統(tǒng)行業(yè)，政府所關(guān)注的最基本的事情，就是投資最后能產(chǎn)生什么樣的社會(huì)效應(yīng)。如果一項(xiàng)投資不僅為社會(huì)提供了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，提供了優(yōu)秀的產(chǎn)品與服務(wù)，同時(shí)還能為政府帶來稅收，那毫無疑問，各級政府都會(huì)對此項(xiàng)投資給予支持。另外，政府還極力支持創(chuàng)業(yè)，為一些大學(xué)生提供20萬-30萬的創(chuàng)業(yè)貸款，而無需任何擔(dān)保，相信這在全世界都很少見。鑒于以上兩點(diǎn)，我始終堅(jiān)信，只要堅(jiān)守中國市場，只要有好的管理理念、好的投資方向、好的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，任何資本都可以獲得回報(bào)。 　

     這里，回報(bào)的多寡則與資本對某些行業(yè)的專注度有關(guān)。最近，我對過去5年我們投資所涉及的行業(yè)做了一個(gè)簡單的回顧。通過回顧，我發(fā)現(xiàn)，中國的市場雖然很大，也確實(shí)有很多具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，但我們沒有能力，或者說沒有專業(yè)技能去涉及所有這些可能給我們帶來回報(bào)的行業(yè)。這其實(shí)是一個(gè)非常正常的現(xiàn)象，任何基金如果它不focus，不聚焦在它最擅長的行業(yè)，那它就會(huì)失去自己的核心競爭力，進(jìn)而失去市場。因?yàn)�，基金不可能在每個(gè)行業(yè)都建立起專業(yè)知識。今天如果有人問我，你對房地產(chǎn)行業(yè)有沒有深入的了解？說實(shí)話，我沒有。礦業(yè)有沒有？我也沒有。為什么？因?yàn)槲也�沒有打算對這些行業(yè)進(jìn)行規(guī)模性投資。相反，我們對自己想進(jìn)入的消費(fèi)產(chǎn)品和服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)和無線、健康產(chǎn)業(yè)、新能源和新材料等行業(yè)，進(jìn)行了深入研究，而這也是我們獲得一定回報(bào)的原因。一個(gè)人要想在投資上取得長期成功，那就必須在自己所擅長的行業(yè)建立起自己的核心競爭力，培養(yǎng)屬于自己的知識和人脈。

    在我們關(guān)注的這些行業(yè)中，有的有政府監(jiān)管，如媒體行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)；有的監(jiān)管較少，如消費(fèi)品行業(yè)；而有的則在一定程度上必須依賴于政府，如新材料、新能源行業(yè)。但不管投資哪個(gè)行業(yè)，我覺得，最重要、最關(guān)鍵的是我們所選擇的這個(gè)企業(yè)有沒有市場競爭力，有沒有持續(xù)增長的基因，而不在于它是處于高端還是低端，也不在于它是否得到了政府的支持。因?yàn)樵谡�府所支持的一批企業(yè)之間，還有一個(gè)優(yōu)勝劣汰的過程。這個(gè)過程中，誰能存活依靠的就是企業(yè)的執(zhí)行力了。在房地產(chǎn)行業(yè)，萬科的成功確實(shí)需要宏觀政策的引導(dǎo)，但其在管理上的出類拔萃也同樣重要。好生意是能夠持續(xù)成長的。反過來，對于企業(yè)自身而言，股東是國家還是個(gè)人并不重要，最關(guān)鍵的是企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制有沒有建立起來。而對不同的企業(yè)而言，不同的企業(yè)形態(tài)決定了不同的經(jīng)營機(jī)制，但有一點(diǎn)是相通的，那就是對企業(yè)經(jīng)營者、管理層的激勵(lì)機(jī)制的建立。

　　縱觀中國的企業(yè)，我發(fā)現(xiàn)，它們都特別熱愛多元化。對于多元化，有人認(rèn)可，有人批評，站在投資人的角度，我始終認(rèn)為，企業(yè)的專注與否關(guān)鍵在于這個(gè)行業(yè)是否有持續(xù)增長的可能與潛力。今天，如果我是企業(yè)家，所控股的企業(yè)有50%的持續(xù)增長或者增長的潛力，那我就會(huì)專注于這一個(gè)產(chǎn)業(yè)，而不會(huì)考慮抽出資金進(jìn)行投資。為什么？因?yàn)樗�投資的企業(yè)能否保證50%的成長率是一個(gè)疑問。但如果這個(gè)企業(yè)每年只有10%的增長，那我就會(huì)考慮抽出一部分資金，尋找具有更好回報(bào)的投資機(jī)會(huì)。這里體現(xiàn)的是一個(gè)回報(bào)率的問題。作為股東與管理層，應(yīng)該更多地思考如何打造企業(yè)的核心競爭力。當(dāng)然這個(gè)核心競爭力可以延伸，比如在做某個(gè)業(yè)務(wù)的中游的同時(shí)，可以考慮往上游或下游發(fā)展，這里，問題的關(guān)鍵在于清楚地了解自己的長處與短處，清楚自己在往上游或下游走的同時(shí)，在中游的能力是不是足夠強(qiáng)，是不是已經(jīng)建立起自己的核心競爭力。如果這些都不具備，那往上游或下游走的效果則可能會(huì)更差。

　　我們在中國投資的企業(yè)主要有兩類：一類是早期的企業(yè)，另一類是增長期的企業(yè)。投資早期的企業(yè)，我們需要給予企業(yè)家更多的幫助，當(dāng)然我們也能夠獲得更高的回報(bào)。但這里更重要的是，看著這些企業(yè)從無到有，再到資產(chǎn)逾5億、10億，我的心里就特別有滿足感，這個(gè)過程也特別讓人興奮。比如匹克，我們剛開始投資的時(shí)候，它一年的利潤不到1000美金，但今年它的利潤超過8000美金。再比如利農(nóng)，我們投資的時(shí)候，公司的利潤不到300萬美金，今天則將近2000萬美金。匹克店在二、三線城市受到一大堆百姓的歡迎，利農(nóng)蔬菜在香港、廣東、福建的各大超市受到消費(fèi)者的歡迎，這些都讓人看到資金的作用，看到資本能夠起到的正面社會(huì)效應(yīng)。

    其實(shí)，將一個(gè)基金做成功，找到一個(gè)好的結(jié)合點(diǎn)也非常重要。過去四年我們非常幸運(yùn)，因?yàn)榇蟮沫h(huán)境為我們提供了發(fā)展的可能與機(jī)會(huì)。但四年的歷練，對于一個(gè)投資家來說還太過短暫，對于一個(gè)基金來說也太過蒼白。對投資家來說，進(jìn)入投資領(lǐng)域的時(shí)間越長，積累的經(jīng)驗(yàn)越豐富，掌控風(fēng)險(xiǎn)的能力就會(huì)越強(qiáng)。而對于基金來講，也同樣如此。紅杉能在四年內(nèi)走完別人二十年所走的路嗎？肯定不會(huì)，所以我們也需要時(shí)間來不斷提升自己�，F(xiàn)在，紅杉資本已經(jīng)投資企業(yè)近50余家，這樣的快速前進(jìn)有好的地方，但也有不好的地方。也就是說，在快速前進(jìn)中，我們可能忽略了很多其他的東西，而這需要我們在將來補(bǔ)上。

　　在這四年中，我們得益于跟美國伙伴的合作，他們30多年的歷史沉淀給了我們很多幫助。但路得一步步走，我們不可能將別人三十年走過的路，在一年之內(nèi)走完。投資也是一種文化，需要文化底蘊(yùn)的積累，而我們正在摸索一條具有中國文化特色、成熟的、長期的投資之路，它的出現(xiàn)需要時(shí)間。我相信，四五年之后，我們的投資肯定會(huì)更好，正如紅杉資本所堅(jiān)守的一句話，“下一個(gè)投資是最好的投資”。而從更短的時(shí)間來看，我認(rèn)為明年的投資情況會(huì)比今年好，這不是體現(xiàn)在某一個(gè)項(xiàng)目上，而是體現(xiàn)在我們的投資理念、投資經(jīng)驗(yàn)與投資沉淀上。當(dāng)然，這一短期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要大家的共同努力，需要我們對企業(yè)、對企業(yè)家有更多的觀察與更深的了解。