泉州鞋服企業(yè)博弈資本市場(chǎng)

泉州企業(yè)，若能上市將吸引更多人才加盟。

　　中國鞋網(wǎng)2月24日訊，后危機(jī)時(shí)代，經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的蟄伏，隨著三六一度、匹克、利郎等企業(yè)紛紛進(jìn)軍資本市場(chǎng)，泉州企業(yè)上市熱情重燃，民營經(jīng)濟(jì)各方“諸侯”厲兵秣馬意欲改制。那么資本市場(chǎng)又有哪些魔力吸引著企業(yè)？企業(yè)又要如何才能跨入資本運(yùn)營新時(shí)代？在資本市場(chǎng)搏擊中，企業(yè)又需要注意哪些環(huán)節(jié)呢？

　　泉企,你準(zhǔn)備好了嗎

　　●好處篇

　　三訴求驅(qū)使企業(yè)上市

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，民企上市有諸多直接好處：能夠改善企業(yè)的融資環(huán)境；有助于企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰化；股權(quán)分散，有助于企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)；能夠改善企業(yè)的智力結(jié)構(gòu)。而這些最終將使民企實(shí)現(xiàn)二次飛躍和跨越式發(fā)展，使得泉州民企繼續(xù)保持領(lǐng)先態(tài)勢(shì)。

　　具體說來，民企上市可以歸結(jié)為以下三大好處：

　　第一，迅速增加財(cái)富，提高自身身價(jià)，籌集巨額資金，為二次飛躍聚集資本。

　　多年來，證券市場(chǎng)上已經(jīng)演繹不少民企老板因上市而迅速增富和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)集體致富的事例。以匹克為例，2009年9月29日上午10時(shí)，編號(hào)為1968的“匹克體育”正式在香港聯(lián)交所上市開盤，每股股價(jià)3.7港元，本次發(fā)行共計(jì)4.2億股股份，90%做國際配售，其余10%于香港公開發(fā)售，董事長(zhǎng)許景南持有超過61%的股權(quán)，其家族資產(chǎn)已逾50億港元。

　　除了企業(yè)家迅速積累財(cái)富外，企業(yè)也獲得持續(xù)發(fā)展所需的資金。近幾年運(yùn)動(dòng)品牌競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，終端渠道的擴(kuò)張、巨額的廣告投入、大手筆贊助賽事，這些都需要大量資金支持。

　　在三六一度公布的財(cái)務(wù)報(bào)告上可以看出，隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，廠房設(shè)備等資本支出逐年增加，運(yùn)營資金占用逐年增大，對(duì)資金的需求十分迫切，雖然三六一度2009財(cái)政年度營業(yè)收入比2006財(cái)政年度增長(zhǎng)了12倍，凈利潤(rùn)比2006財(cái)政年度增長(zhǎng)了56倍，但僅靠?jī)?nèi)部盈余的積累已經(jīng)無法滿足擴(kuò)張的需要。上市之前的2006—2008財(cái)政年度，三六一度均進(jìn)行大量籌資，融資途徑主要是銀行貸款和股東借款，其中銀行貸款增加1.4億元，向股東借款1.47億元，資產(chǎn)負(fù)債率保持在70%左右。上市之后，三六一度持有巨額的現(xiàn)金，資產(chǎn)負(fù)債率一下子降到38%，馬上改變了資金局面。對(duì)三六一度來說，上市是突破其資金瓶頸實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展的一條捷徑。

　　第二，家族制突破，尋求向“公眾公司”轉(zhuǎn)型的捷徑。通過上市，改善股本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高管理水平，是許多民營企業(yè)的迫切要求。

　　家族化經(jīng)營的通常做法就是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相結(jié)合，這在創(chuàng)業(yè)時(shí)期對(duì)企業(yè)發(fā)展十分重要。但現(xiàn)代治理實(shí)踐證實(shí)，企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，尤其是權(quán)力的接力棒已移交到第二代手中的時(shí)候，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離是不可避免的。而繼續(xù)采取家族化經(jīng)營時(shí)，家族成員的經(jīng)營理念往往難以走出家族利益的圈圈，這樣的結(jié)果往往是形成一個(gè)由家族成員為核心的狹隘團(tuán)體，企業(yè)必然缺少活力，缺乏進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力。

　　上市在很大程度上改善了家族制管理和家族利益分配問題。安踏和七匹狼無疑是泉州上市企業(yè)中的代表。這兩家企業(yè)無論是在企業(yè)戰(zhàn)略布局，還是在品牌定位方面都已經(jīng)理清了思路。而上市在方向明確后，為他們注入了新鮮的“資本血液”，助下一輪發(fā)展以一臂之力。

    這一點(diǎn)在恒安國際也得到突出體現(xiàn)，通過上市，恒安徹底轉(zhuǎn)變了管理模式，并解決了歷史遺留問題，如股權(quán)的界定等，同時(shí)借助國際資本市場(chǎng)的規(guī)范制度和透明的財(cái)務(wù)披露、運(yùn)作機(jī)制提升了企業(yè)的綜合管理水平。

　　第三，改善企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境，提高企業(yè)知名度，便于吸引優(yōu)秀人才和開展業(yè)務(wù)；同時(shí)，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　傳統(tǒng)意義上講，企業(yè)傳播品牌或形象主要有三個(gè)途徑：口碑、廣告和營銷（或公共關(guān)系）。而實(shí)際上，公開發(fā)行與上市具有更強(qiáng)的品牌傳播效應(yīng)。能夠上市，表明這些企業(yè)的成長(zhǎng)性、市場(chǎng)潛力和發(fā)展前景得到資本市場(chǎng)的承認(rèn)，本身就是榮譽(yù)的象征。同時(shí)，改制上市對(duì)中小企業(yè)的品牌建設(shè)作用巨大。路演和招股說明書可以公開展示企業(yè)形象；每日的交易行情、公司股票的漲跌，成為千百萬投資者必看的公司廣告；媒體對(duì)上市公司拓展新業(yè)務(wù)和資本市場(chǎng)運(yùn)作新動(dòng)向的追蹤報(bào)道，則吸引著成千上萬投資者的眼球；機(jī)構(gòu)投資者和證券分析師對(duì)企業(yè)的實(shí)時(shí)調(diào)查、行業(yè)分析，可以進(jìn)一步挖掘企業(yè)潛在價(jià)值。

　　●實(shí)踐篇

　　創(chuàng)投眼中的好公司

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，讓全世界的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都調(diào)整了投資的步伐，隨著中國股市的發(fā)展，以及創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出，進(jìn)入中國市場(chǎng)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也迎來了發(fā)展良機(jī)。那么，什么樣的公司是創(chuàng)投眼中值得投資的好公司呢？

　　創(chuàng)投投資要看企業(yè)有沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)績(jī)是否能夠持續(xù)增長(zhǎng)，是否在行業(yè)（包括細(xì)分領(lǐng)域）中處于領(lǐng)先地位。

　　核心競(jìng)爭(zhēng)力可能來源于品牌，也可能來源于商業(yè)模式的創(chuàng)新，也有可能來自技術(shù)創(chuàng)新。核心競(jìng)爭(zhēng)力是一個(gè)非常動(dòng)態(tài)的概念。現(xiàn)今社會(huì)，模式的更新非�？臁Ｒ蕴K寧為例，盡管開創(chuàng)了家電連鎖模式，取代了傳統(tǒng)百貨模式，但現(xiàn)在同樣面臨網(wǎng)絡(luò)銷售模式的擠壓。優(yōu)秀的商業(yè)模式應(yīng)該是“輕資產(chǎn)+內(nèi)生式增長(zhǎng)”。輕資產(chǎn)的公司目前已成風(fēng)險(xiǎn)投資家們投資的熱點(diǎn)，未來創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒂泻芏噍p資產(chǎn)類的公司上市。

　　所謂的輕資產(chǎn)是指固定資產(chǎn)比例至少低于30%，機(jī)器設(shè)備盡可能地少，主要是企業(yè)的無形資產(chǎn)，包括流程管理、治理制度、企業(yè)品牌等。這些資產(chǎn)占用資金少，顯得輕便靈活，所以“輕”。而廠房、設(shè)備、原材料等，屬于重資產(chǎn)。重資產(chǎn)企業(yè)一旦達(dá)到產(chǎn)能限制的水平，而市場(chǎng)需求仍然增長(zhǎng)，要想獲得更高利潤(rùn)，必須投資新的產(chǎn)能，需要消耗大量的資金，會(huì)不斷有新的融資需求。而內(nèi)生式增長(zhǎng)是指企業(yè)能不斷地靠所獲利潤(rùn)進(jìn)行再發(fā)展。

　　另外，成長(zhǎng)性是企業(yè)融資、上市的核心要素。成長(zhǎng)性是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力，是風(fēng)投和私募投資入股的最重要考察點(diǎn)，只有具有發(fā)展?jié)摿Γ�方�?zhǔn)進(jìn)入資本市場(chǎng)融資以助推企業(yè)持續(xù)發(fā)展，成長(zhǎng)性更是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的首要標(biāo)準(zhǔn)，由創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法設(shè)定財(cái)務(wù)指標(biāo)予以明確要求。

　　判斷企業(yè)的成長(zhǎng)性可從企業(yè)的成熟度、行業(yè)和市場(chǎng)前景、企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較等方面進(jìn)行考量。

　　成長(zhǎng)性企業(yè)可分為實(shí)力型增長(zhǎng)、機(jī)遇型增長(zhǎng)、關(guān)系型增長(zhǎng)三類。只有實(shí)力型的增長(zhǎng)才是最有持續(xù)性的增長(zhǎng)。

　　實(shí)力型增長(zhǎng)的企業(yè)，具有持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，如有優(yōu)秀穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，相對(duì)健全的法人治理結(jié)構(gòu)，較科學(xué)的決策機(jī)制；具有某些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如技術(shù)、市場(chǎng)、新的商業(yè)模式。而關(guān)系型增長(zhǎng)企業(yè)是指過往的成功只要是源于企業(yè)與某一行業(yè)的特殊關(guān)系，或取得某種特殊資源。機(jī)遇型增長(zhǎng)企業(yè)，過往的成功只要是源于某類機(jī)遇，如進(jìn)入一個(gè)高成長(zhǎng)行業(yè)，或取得國家政策的支持，或偶然得到一個(gè)大的合同。這兩類企業(yè)都難入創(chuàng)投的法眼。

　　●準(zhǔn)備篇

　　上市前做好三方面工作

　　企業(yè)上市要產(chǎn)生各種成本，比如財(cái)務(wù)制度公開透明以后，稅收將會(huì)大幅度的增長(zhǎng)。上市過程中，需要支付顧問費(fèi)、財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)費(fèi)，建立新的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)要支付人力成本等等。企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)上市，靠單槍匹馬是難以過關(guān)的，這是一項(xiàng)充滿挑戰(zhàn)、高度智力化與專業(yè)化的工作，需要證券從業(yè)中介機(jī)構(gòu)人員出謀劃策。

　　★找個(gè)好中介

　　對(duì)于上市公司而言，企業(yè)尋找一個(gè)有力的外部合作團(tuán)隊(duì)具有重要意義。上市是現(xiàn)代企業(yè)規(guī)范性的運(yùn)作模式和管理體制，這就要求企業(yè)在信息披露方面保證真實(shí)、有效、完整、及時(shí)。

　　在企業(yè)重組上市過程中，聘用中介機(jī)構(gòu)不僅是滿足上市有關(guān)規(guī)定的需要，也是市場(chǎng)和改革的客觀需要。企業(yè)的重組上市既涉及外部環(huán)境和內(nèi)部機(jī)制的改革，又涉及發(fā)展方向的優(yōu)化、管理方法的改善和股票的市場(chǎng)推銷。由于受長(zhǎng)期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，企業(yè)在這些領(lǐng)域既缺乏了解和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，又缺乏通向資本市場(chǎng)的渠道和信譽(yù)。中介機(jī)構(gòu)的參與將帶來新的信息、新的觀念和新的手法，從而有助于企業(yè)整理思路并明確方向；通過中介的強(qiáng)有力的監(jiān)督和推動(dòng)，有利于企業(yè)規(guī)范運(yùn)作；并通過他們的信譽(yù)和客戶網(wǎng)，有利于企業(yè)股票走向市場(chǎng)。

　　企業(yè)應(yīng)及時(shí)完整地提交企業(yè)申報(bào)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，保證企業(yè)相關(guān)真實(shí)性信息的反饋，而審計(jì)師、評(píng)估師和企業(yè)總部應(yīng)同期介入，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，共同培訓(xùn)人員，并同步開展工作。

　　★做好咨詢工作

　　一般說來，作為首次上市過程的第一步，企業(yè)應(yīng)確定上市決策，做好上市的思想準(zhǔn)備工作，企業(yè)應(yīng)立即組成專案工作小組，整理資產(chǎn)記錄，制作成一份符合要求的會(huì)計(jì)原理的資產(chǎn)報(bào)表，并準(zhǔn)備認(rèn)證。

　　再來是確定上市團(tuán)隊(duì)，尋找中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市準(zhǔn)備階段工作。股票上市需要中介機(jī)構(gòu)的大力協(xié)助。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)包括一家律師事務(wù)所、一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所和一家投資銀行，若是企業(yè)在美融資則可考慮再聘請(qǐng)一個(gè)中立的金融顧問或顧問公司。

　　上市團(tuán)隊(duì)確定后，企業(yè)應(yīng)配合中介機(jī)構(gòu)，著手調(diào)查企業(yè)基本情況，確定上市資格，之后要召開起始會(huì)議，象征上市程序的正式展開。會(huì)議主要對(duì)公司的營運(yùn)及組織架構(gòu)有一初步了解，并討論上市策略、時(shí)間流程、財(cái)務(wù)報(bào)表等。

　　財(cái)務(wù)顧問根據(jù)企業(yè)狀況作出是否上市的可行性分析，并對(duì)企業(yè)上市作出總體規(guī)劃，確立上市時(shí)間表，提供發(fā)行上市股票不同時(shí)間、地點(diǎn)、途徑的建議，使企業(yè)作出充分準(zhǔn)備。也因此,公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)變得合理了，壞賬損失極少，存貨資金沉淀極少，資金利用率高了。而隨著募投資金的到位和實(shí)施，公司的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)將得到進(jìn)一步顯示。

　　★提前打響品牌

　　企業(yè)在上市前首先應(yīng)該打響品牌，做好投資，擁有大的盈利規(guī)模。另外，企業(yè)在進(jìn)行私募融資時(shí)，應(yīng)關(guān)注“怎么談價(jià)錢”這一關(guān)鍵點(diǎn)，企業(yè)進(jìn)行私募時(shí)，應(yīng)該讓投資人認(rèn)同你的理念。選對(duì)投資人，讓投資人真正賺到錢是關(guān)鍵。

　　中產(chǎn)階層，尤其是二線三線城市、地級(jí)市、縣級(jí)市的中產(chǎn)階層是企業(yè)成長(zhǎng)的動(dòng)力，中國的中產(chǎn)階級(jí)，每周逛街的次數(shù)是9次。目前，中、高收入階層正迅速成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在2015年將占總消費(fèi)的80%。到2025年，預(yù)計(jì)有10億人將居住在城市，需求將迅速釋放。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，月收入3000元-5000元的中產(chǎn)階級(jí)大多生活成本不高，房、車壓力不大。在關(guān)注品牌產(chǎn)品的同時(shí)，也愿意為品牌付出一定的溢價(jià)。尤其是國內(nèi)的品牌，在二、三線城市的銷售情況非常不錯(cuò)。

　　企業(yè)若在成長(zhǎng)過程中，更多關(guān)注中產(chǎn)階級(jí)及其生活方式，選擇渠道下沉，進(jìn)入地級(jí)市、縣級(jí)市及其鄉(xiāng)鎮(zhèn)，銷售收入將增加十幾億，甚至幾十億元。