煙臺萬華業(yè)績下滑三成但已走出低迷

    中國鞋網(wǎng)04月08日訊，受上半年MDI市場低迷影響，煙臺萬華09年業(yè)績同比下滑31.15%。目前，公司盈利已經(jīng)明顯好轉。

    煙臺萬華  (600309：23.30，-0.6，↓-2.67)4月7日發(fā)布年報，09年1-12月公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.93億元，同比下降15.72%；利潤總額14.5億元，同比下降30.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.66億元，同比下降31.15%；每股收益0.64元，每股凈資產(chǎn)3.04元，凈資產(chǎn)收益率22.56%。公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)金紅利3元（含稅）。

    報告期內，受MDI市場逐步回暖推動，公司自09年下半年起產(chǎn)銷保持旺盛勢頭，產(chǎn)品價格上漲，開工率提升，盈利快速恢復；但由于上半年MDI市場較為低迷，全年公司營業(yè)收入和凈利潤均有明顯下滑。

    公司的主營業(yè)務為純MDI和聚合MDI的生產(chǎn)和銷售，寡頭壟斷的技術和強大的研發(fā)能力構成公司核心競爭力。公司產(chǎn)品中，聚合MDI主要用來生產(chǎn)聚氨酯硬泡、半硬泡等，廣泛應用于冰箱、保溫材料、汽車及建筑等行業(yè)，其中冰箱冰柜占據(jù)了聚合MDI逾1/3的市場。09年二季度隨著冰箱冰柜需求旺季到來，國內冰箱產(chǎn)銷量大幅增長，帶動聚合MDI需求和價格均明顯上升。相對而言，上半年純MDI市場較為平淡，主要原因是其下游漿料、鞋底原液、氨綸、彈性體等領域需求恢復較為緩慢，銷售不旺。6月份以來公司MDI開工率逐步提高至滿負荷運轉，下半年公司經(jīng)營情況明顯好轉。09年，公司聚合MDI和純MDI收入分別達到33.29億元和21.67億元，同比分別下降7.5%和18.31%；毛利率分別為14.68%和29.92%，較08年均有明顯下滑。

    值得注意的是，09年公司營業(yè)外收入仍然高達3.22億元，雖略少于08年同期水平，但占利潤總額比重仍較大，主要原因是獲得所得稅返還以及財政補貼較多。另外，公司長短期借款較期初分別增加12.88億元和2.08億元，主要原因是寧波二期項目資金需求較大。

    2010年以來，MDI價格持續(xù)上漲，公司業(yè)績有望快速增長。目前，公司四月份聚合MDI和純MDI掛牌價格已經(jīng)達到1.8萬元/噸和1.94萬元/噸，2月以來，MDI的累計漲幅已達2,000元/噸,這得益于下游需求旺盛。純MDI需求繼續(xù)提升確定性較大，作為傳統(tǒng)的出口型產(chǎn)業(yè)，鞋類、氨綸，隨著全球經(jīng)濟復蘇的推進，今后一段時間出口量出現(xiàn)持續(xù)環(huán)比增長是可期的；聚合MDI則受益于冰箱冰柜產(chǎn)銷旺盛、房地產(chǎn)開工率上升。另外，由于10年二季度國內多數(shù)MDI生產(chǎn)裝置都將停車檢修，MDI供應可能出現(xiàn)較為緊張的局面，價格有望繼續(xù)上漲。

    長期來看，公司發(fā)展前景在于MDI應用領域的拓展以及MDI產(chǎn)業(yè)鏈的完善。聚合MDI需求增長潛力較大，國外聚合MDI最大的應用領域為建筑保溫節(jié)能材料，而目前國內該領域才剛剛起步。隨著國家節(jié)能降耗政策的實施，該部分需求有望出現(xiàn)大幅增長。公司30萬噸MDI生產(chǎn)線2期項目正式開工建設，這條新的生產(chǎn)線包括了苯胺、20萬噸離子膜燒堿、30萬噸PVC 和每小時7萬立方米的空分裝置等配套項目。這些項目形成了完成的生產(chǎn)鏈，而且許多原材料可以回收利用。預計新項目在2010年中期投產(chǎn)，投產(chǎn)后公司MDI產(chǎn)能將達到78萬噸/年，成為亞洲最大的MDI生產(chǎn)廠家。寧波二期配套工程后將實現(xiàn)主要原料苯胺約60%自給，預計公司MDI的單位成本有望比目前低400元左右。

    煙臺萬華09年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入46.54億元，同比下降24.59%；歸屬于母公司所有者的凈利潤8.64億元，同比下降28.57%；每股收益0.52元，每股凈資產(chǎn)2.91元。

   截止發(fā)稿時，公司股價報23.29元，較上一交易日下跌2.72%。