余額寶調(diào)倉：盯準(zhǔn)短融或致收益率再下跌

     【中國鞋網(wǎng)-電商頻道】全市場最大的貨幣基金余額寶正在經(jīng)歷調(diào)倉的煩惱。

　　“前一段時間，天弘基金的人在銀行間市場收了一波短債。不過近期短債的供給也相對較多，沒有見明顯的掃貨。”深圳一位債基基金經(jīng)理對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，上次天弘在市場廣泛收取短券的時間大約是3月6日左右。

　　彼時，三大行暫停以余額寶為代表的貨基們定存，那個時段更是傳出銀監(jiān)會摸底貨幣基金投資協(xié)議存款、央行欲廢貨幣基金享受“提前支取協(xié)議存款不罰息”的政策紅利等利空消息。

　　“余額寶明顯受到影響，在滿市場地收短債�！鄙鲜鰝�基基金經(jīng)理透露，能做定存的話肯定優(yōu)先做定存，做不完錢太多只能在銀行間買三個月以內(nèi)的券。

　　3月24日，央行在接受新華社采訪時稱，不允許存在提取支取存款或提前終止服務(wù)而按原約定期限利率計息或收費標(biāo)準(zhǔn)收費等不合理的合同條款。

　　此前的2011年證監(jiān)會曾規(guī)定，有存款期限但根據(jù)協(xié)議可提前支取且沒有利息損失的銀行存款，不受“貨幣基金投資定期存款不得超過基金資產(chǎn)凈值30%”的限制。

　　但如果央行叫�！疤崆爸�取不罰息”，這個限制將生效，這意味著，貨幣基金投資定存的比例將會遭遇30%的紅線。

　　北京某基金分析人士指出，超過這一紅線的貨幣基金不得不面臨回撤定存另謀出路。而如按此前余額寶公布的5000億規(guī)模計，其至少有3000億元將要從協(xié)存轉(zhuǎn)投其他投資標(biāo)的。

　　余額寶投資管理者王登峰在日前接受專訪時亦稱，2014年將逐步提高債券投資，在債券持有方面將偏向AA+評級以上的中高級評級品種，在價格風(fēng)險以及久期方面，債券組合將不會超過3個月。

　　“我們一直在收短券�！碧旌牖�金某人士透露，但具體的資產(chǎn)配置不方便透露。

　　但21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪發(fā)現(xiàn)，“大象難以起舞”，擁有幾千億體量的余額寶，在債券市場大規(guī)模投資并不是件容易的事情。而持券者已然待價而沽，這或給收益率一路走低的余額寶，再次帶來壓力。

　　提前謀出路

　　擺在余額寶前的嚴(yán)峻問題是，如果不投協(xié)存，投什么?

　　船小好調(diào)頭。但余額寶無疑是當(dāng)今市場規(guī)模最大、覆蓋客戶最廣、錢最多的貨幣基金，顯然難以調(diào)頭。

　　其年報顯示，截至2013年底，資產(chǎn)凈值為1853億元，持有人戶數(shù)為4303萬戶，戶均持有的基金份額為4307份，均是個人投資者持有，沒有機構(gòu)投資者。

　　在年底流動性緊張的時刻，余額寶每萬元收益攀上了創(chuàng)立以來的最高點1.822元，七日年化收益最高為6.763%，而高出不少同行的收益的主要功臣便是銀行定存。

　　年報顯示，截至2013年年末，余額寶投資定期存款的金額高達1754.5億元，占資產(chǎn)凈值的94.68%。

　　其中投資1個月以內(nèi)的定存為518億元，投資1-3個月定存為836.5

　　億元，投資3個月以上定存為400億元，而投資活期存款僅有9102萬元。

　　進一步的數(shù)據(jù)顯示，余額寶定期存款利息收入即為18.6億元，而其報告期內(nèi)的利潤為17.9億元。

　　據(jù)悉，目前余額寶的規(guī)模已達5000億元，用戶突破8000萬，短短三個月的爆發(fā)式增長令人咂舌。

　　“如果按照30%的紅線計算，余額寶將有約60%的資金需要撤回定存，大約是3000億元。”上述分析人士表示，比較好的選擇便是投資短融等。

　　前述債券基金經(jīng)理透露稱，3月6日左右，天弘基金在銀行間市場滿市場找短券，另外其還在大量認購國開債。一是國開債的發(fā)行量比較大，另外流動性也比較好。

　　事實上，此前余額寶的掌舵者也對國開債青睞有加。

　　年報顯示，該基金從事銀行間市場債券正回購交易時，就是用5000萬張國開債作抵押，這部分期末估值為49.82億元。

　　“我們一直在收短券�！碧旌牖�金某人士透露，但具體的資產(chǎn)配置不方便透露。

　　事實上，余額寶去年投資債券與定存相比，是小巫見大巫。年報顯示，其去年只在銀行間市場購買了債券，攤余成本為127.62億元，僅占基金資產(chǎn)凈值的6.8%。

　　待價而沽擠壓收益

　　目前市場上各類寶寶們投資定存的比例基本超過了50%。

　　“雖然他們的投資結(jié)構(gòu)也需要調(diào)整，但規(guī)模遠遠小于余額寶，主要還是看余額寶調(diào)整資產(chǎn)配置給市場帶來的影響�！鄙鲜龇治鋈耸糠Q。

　　除了余額寶，匯添富現(xiàn)金寶、易方達易理財?shù)葻衢T貨幣基金的投資銀行定存占基金凈值的比例也均高達94.44%和96.44%，但是他們的規(guī)模卻遠不如余額寶。

　　截至去年末，匯添富現(xiàn)金寶和易方達易理財?shù)馁Y產(chǎn)凈值分別為120.73億元和27.54億元，就連被寄予厚望的華夏財富寶的凈值也僅10.65億元。

　　“余額寶幾千億的體量，又不能投資長債，大家都盯著他。”上述債基基金經(jīng)理表示，都知道他要買短融，到時候價格肯定不會低。

　　北京一位債基基金經(jīng)理直言，“此舉對中長期品種的影響相對間接，但利好短融。之前大的貨基都不配短融，原因就是短融量太小，流動性不好。像余額寶這種上千億的貨基配5%的短融，也會對市場造成大的波動�！� 目前短融市場的總規(guī)模約為1.5萬億，而整個貨基的規(guī)模約為2萬億元。

　　從優(yōu)先選擇的定存到無奈投資債券的貨幣基金，無疑收益率將受到多重擠壓。

　　事實上，從年底的最高峰，余額寶一直在經(jīng)歷著收益率一路下滑的尷尬境地。

　　1月8日，余額寶每萬元收益達到成立以來的最高水平1.822元，春節(jié)期起起伏伏，而春節(jié)后則一路下跌，3月31日這一指標(biāo)下降為1.431元，降幅達21.5%。從七日年化收益看，余額寶也從1月的最高點6.763%降至3月31日的5.361%。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）