股價(jià)飆升市值修復(fù) 當(dāng)當(dāng)網(wǎng)走出資本唱衰漩渦

   【中國(guó)鞋網(wǎng)-電商頻道】美股市況不佳，但一場(chǎng)來(lái)自中國(guó)的IPO風(fēng)暴依然在太平洋彼岸掀起。現(xiàn)有信息顯示，5月16日化妝品電商聚美優(yōu)品將上市，5月22日3C電商京東將上市，隨著這兩家電商的上市，在美上市的國(guó)內(nèi)電商將達(dá)到6家。

　　而根據(jù)各家已經(jīng)公布的IPO計(jì)劃或上市公開(kāi)數(shù)據(jù)估算，上市中國(guó)電商的市值從4200萬(wàn)美元到240億美元不等，這種懸殊引起了行業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注，也引發(fā)了美股投資者的熱議。

　　本周一當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)再次迎來(lái)10%以上的飆升，有評(píng)論認(rèn)為，對(duì)比其他新上市電商的高市值，明顯被低估的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)中短期內(nèi)有望回歸合理市值，迎來(lái)十倍增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

　　從銷(xiāo)售額來(lái)看，除去處于邊緣的麥考林和蘭亭集勢(shì)，目前4家主流的B2C電商2013年的銷(xiāo)量排序?yàn)椋壕〇|商城690億元，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)100億元，唯品會(huì)97億元，聚美優(yōu)品則不足40億元。而他們的市值則為：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)8億美元，聚美優(yōu)品30億美元，唯品會(huì)77.22億美元，京東240億美元。

　　從其他指標(biāo)來(lái)看，市值最低的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，毛利率高于京東商城，略低于其他兩家服裝和美妝垂直電商，在銷(xiāo)售額和用戶數(shù)方面也僅次于京東。

　　投資分析專(zhuān)家表示，金融市場(chǎng)一般用市銷(xiāo)率(PS)來(lái)衡量網(wǎng)絡(luò)公司特別是電商企業(yè)的股價(jià)合理性。市銷(xiāo)率是公司股價(jià)除以每股營(yíng)業(yè)收入。市銷(xiāo)率越小，通常被認(rèn)為投資價(jià)值越高。

　　根據(jù)這一指標(biāo)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的市銷(xiāo)率僅為0.4，而京東超過(guò)2，唯品會(huì)和聚美優(yōu)品則達(dá)到了5和6。對(duì)比美國(guó)電商巨頭亞馬遜1.8的市銷(xiāo)率，當(dāng)當(dāng)明顯被低估。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在股價(jià)懸殊的背后，既有各家經(jīng)營(yíng)境況的差異，也有來(lái)自市場(chǎng)的“算計(jì)”。對(duì)一些投資大鱷來(lái)說(shuō)，將當(dāng)當(dāng)網(wǎng)市值拉低，將會(huì)為資本并購(gòu)者獲得良好的議價(jià)空間，同時(shí)以最便宜的價(jià)格買(mǎi)到優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)購(gòu)入口，可謂一舉兩得。

　　不過(guò)，即便唱衰，當(dāng)當(dāng)通過(guò)50%圖書(shū)的絕對(duì)市場(chǎng)壟斷地位，服裝品類(lèi)100%高速增長(zhǎng)，扭虧為盈，顯示出其穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和精細(xì)化的成本管控，令分析師和投資者意外。

　　市值差異另一因素來(lái)自資本市場(chǎng)的“打新”熱潮。從2013年開(kāi)始，上市的中概股基本沒(méi)有出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，并且絕大部分在上市后都會(huì)有2-3倍左右的獲利，這也使得中概股炒作泡沫浮躁，沒(méi)有多少投資人希望守候舊股。

　　但隨著2014年春季美國(guó)科技股開(kāi)始暴跌，市場(chǎng)逐步修正對(duì)當(dāng)當(dāng)?shù)墓乐嫡J(rèn)知。今年2月27日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)發(fā)布去年四季度數(shù)據(jù)，盈利2170多萬(wàn)元人民幣，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)近兩年的虧損周期重新回歸盈利通道，股價(jià)隨即三天迅速大漲70%。

　　4月，美國(guó)知名投資顧問(wèn)公司發(fā)布報(bào)告，將當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和Groupon、微軟等IT互聯(lián)網(wǎng)巨頭并列最值得增持的超級(jí)牛股，引發(fā)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)新一輪上揚(yáng)。走出唱衰陰謀和“打新”泡沫的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，其增長(zhǎng)空間被廣泛看好。資深投資人士估算，參考京東、聚美優(yōu)品等電商的市銷(xiāo)率計(jì)算，當(dāng)當(dāng)股價(jià)應(yīng)該從現(xiàn)在的10美元回歸到40-45美元，市值達(dá)到50億美元，約為京東的1/5才是合理區(qū)間。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專(zhuān)業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體： ）