2014中國公司赴美IPO概況：阿里兇猛 新貴欠佳

   【中國鞋網(wǎng)-要聞分析】2014年是中概公司融資的“第一大年”，從4月4日上市的達(dá)內(nèi)科技到12月11日上市的陌陌，全年共有15家中國公司在美國完成了首次公開募集(IPO)，合共募集304.5億美元。但除阿里、京東以外新股表現(xiàn)欠佳，給投資人心里留下了陰影，對未來中國公司赴美融資非常不利。

　　2014年是中概公司融資的“第一大年”，從4月4日上市的達(dá)內(nèi)科技到12月11日上市的陌陌，全年共有15家中國公司在美國完成了首次公開募集(IPO)，合共募集304.5億美元。但除阿里、京東以外新股表現(xiàn)欠佳，給投資人心里留下了陰影，對未來中國公司赴美融資非常不利。

　　融資兇猛

　　縱覽2014年中國公司赴美IPO情況，可以看到三大特點(diǎn)：

　　首先，阿里的地位極為突出。2014年，15家赴美的中國公司共募集資金304.5億美元，平均每家20.3億美元。其中，舊股東減持套現(xiàn)143億美元，平均每家9.5億美元。但顯然，有阿里在，計算平均值沒有任何意義，因?yàn)槿�年募集金額中的82%，舊股東套現(xiàn)金額的93%都是阿里一家的貢獻(xiàn)。

　　其次，是除阿里外幾乎所有公司都“認(rèn)干爹”或“拜把子”。新浪微博提前一年與阿里結(jié)緣，并拉來阿里為IPO保駕;京東商城突然宣布與騰訊全面合作;迅雷4月份拿到小米及金山2.9億美元投資，擠進(jìn)雷軍系才得以上市融資8800萬美元;獵豹移動身后早有BAT的影子，百度、小米還充當(dāng)了基石投資者;達(dá)內(nèi)科技、途牛網(wǎng)、一嗨租車獲得行業(yè)老大哥的提攜。

　　最后，盡管十五家的招股文件就是視情況行使超額配售權(quán)增發(fā)15%這一條(就是所謂的“綠鞋”)，其中不少家還造了“投資者踴躍認(rèn)購、新股供不應(yīng)求、超額認(rèn)購XX倍”的輿論。但到最后，只有阿里行使超額配售權(quán)增發(fā)4800萬份ADS，多融了32.64億美元。結(jié)合前面提到戰(zhàn)略伙伴、基石成為“標(biāo)配”的情況，說明各家(包括阿里)都在這難忘的2014年完成了驚險的一跳，遠(yuǎn)不似當(dāng)年百度、盛大那樣輕松。

　　2014年IPO這樣火爆，老牌、準(zhǔn)老牌甚至新上市公司紛拋出再融資方案。3月28日，58同城宣布增發(fā)及舊股東減持計劃，涉及金額4億美元;4月17日，歡聚時代亦公司了4億美元再融資方案;500彩票網(wǎng)增計劃發(fā)行1.2億美元債券和3.6億美元新股，后調(diào)為股權(quán)融資額2.6億美元……

　　比較引人注目的是這三筆再融資：一是百度6月初宣布的發(fā)行10億美元債券，2019年到期，年利率2.75%;二是阿里11月中旬宣布發(fā)行高級無抵押債券，坊間估計規(guī)模可能達(dá)到80億美元;三是京東12月初京東三家舊股東宣布減持6.19億美元，騰訊、老虎基金凈分接盤1.5億美元和4760萬美元。

　　由于再融資不象IPO那樣為世人所矚目，成與不成不那么容易統(tǒng)計(比如樂視9月初提出45億元再融資方案，暫時沒有了下文)，只能說如果各家提出的再融資方案都能順利實(shí)施，涉及金額當(dāng)與IPO在一個量級。

　　新貴表現(xiàn)欠佳，跑輸大盤

　　12月初道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出歷史新高，較年初上漲12.7%，同期標(biāo)普500指數(shù)最高漲幅達(dá)16.9%。到12月8日，納期達(dá)克100指數(shù)較年初上漲23.9%。

　　在大盤屢創(chuàng)新高，中概公司IPO風(fēng)起云涌的背景下，新貴們的表現(xiàn)令人失望。

　　按時間順序，2014年在美國上市的前七家企業(yè)是達(dá)內(nèi)科技、愛康國賓、微博、樂居、獵豹移動、途牛和聚美優(yōu)品。從下面的圖表可以看到，這七家公司的股票不是一蹶不振就是爬得高摔得狠。聚美優(yōu)品8月份市值達(dá)到54億美元，如今年已跌到20億美元以下;微博9月份市值到過48億美元，現(xiàn)為32億美元，跌掉三分之一;獵豹移動市值從39億美元跌至22億美元一線;途牛市值8月份觸及10億美元，現(xiàn)為6.3億美元。

　　投資人不是傻瓜，故事很豐滿，現(xiàn)實(shí)卻如此骨感，一而再、再而三，投資人越來越難以被打動。今年最后上市的兩家—一嗨租車和陌陌，股價走勢都不理想。一嗨租車在勉強(qiáng)在12美元的招股價附近橫盤兩周后，調(diào)頭向下迅速跌破10美元。陌陌首日大漲，次日暴跌，走勢很不穩(wěn)定。

　　中概股新貴表現(xiàn)如此欠佳，對赴美融資的后來者十分不利，除非是京東、阿里這樣的超一流企業(yè)，安居客、大眾點(diǎn)評、夢巴莎、愛奇藝，還有想卷土重來的解控科技，或許還有小米，想打動投資者已經(jīng)不那么容易了。

　　阿里對其它個股估值影響

　　阿里上市是中概股的分水嶺，以這一天為起點(diǎn)，將每只個股9月19日的收盤價為100%，得到它的相對價格。

　　不出所料，受阿里上市沖最大的是京東等幾家電商。京東在阿里上市前的一個月，市值沖高到436億美元，到阿里上市是已經(jīng)跌掉約50億美元。從9月19日到12月12日，又跌到15%;最慘的是，聚美優(yōu)品12月12日收盤價僅相當(dāng)于9月19日的53%(當(dāng)然，這與其實(shí)自身存在的問題有關(guān));同期，當(dāng)當(dāng)?shù)氖兄狄驳��?8%;似乎應(yīng)了那句話“伴君如伴虎”。只有唯品會，一枝獨(dú)秀。

　　大中概股普遍受沖擊的情況下，有些個股優(yōu)表出的抗跌性令人驚訝。以9月19日收盤價為參照，網(wǎng)易漲12%、百度漲2%，新東方跌3%，都表現(xiàn)不錯。它們的共同特點(diǎn)是與阿里的業(yè)務(wù)交集較少，看來是離的越遠(yuǎn)越安全。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體: ）