【深度好文】新一輪企業(yè)清算危機已經(jīng)來臨

　　【-要聞分析】一場清算式的危機似乎已經(jīng)來了。一方面，對中國經(jīng)濟長期發(fā)展過程中累積的深層次結(jié)構(gòu)性問題，決策層開始著手進行系統(tǒng)性修正;另一方面，貨幣、債務(wù)與產(chǎn)能的周期性調(diào)整也將在2016年觸底。由此看來，真正意義上的市場出清的大幕已經(jīng)拉開。

　　傳統(tǒng)的私營企業(yè)無疑是這次大規(guī)模市場出清的主角，它們大多依附于時代大勢生存，往往粗糙、善變、不講原則。一旦經(jīng)濟大勢散去，這種傳統(tǒng)落后的私營企業(yè)就失去了生存空間。

　　刀口上的現(xiàn)金流

　　缺錢成了眼下最棘手的問題，沒有錢，企業(yè)說倒就倒。

　　1、近60家福建鞋企倒閉，老板跑路屢見不鮮

　　近日，晉江公司破產(chǎn)、晉江閩超鞋業(yè)公司破產(chǎn)重整的消息一一被放出來，人們紛紛感嘆，晉江這幾年是怎么了?20余年，憑借“OEM起家—轉(zhuǎn)做內(nèi)銷—簽代言人砸廣告建品牌—門店擴張—上市”這個捷徑，晉江成了“中國紡織產(chǎn)業(yè)基地”、“茄克之都”。然而在這輪行業(yè)深度調(diào)整之下，晉江顯然也走到了轉(zhuǎn)型的十字路口上。

　　對于晉江企業(yè)來說，融資主要手段是銀行、民間借貸及上市融資，但目前這三種途徑不僅阻力重重且暗礁洶涌。大部分跑路的企業(yè)就是因債務(wù)到期無力償還而致資金鏈斷裂。如今環(huán)境，大部分銀行最多維持貸款余額不變，對鞋服行業(yè)不會新增貸款。企業(yè)有一定規(guī)模尚可爭取銀行貸款，而更多的小微企業(yè)只能轉(zhuǎn)向民間借貸，但利息隨銀行縮貸而水漲船高，年利息高達30%，在當前鞋服行業(yè)低迷和利潤大縮水時期，這種融資方式的風(fēng)險可想而知。

　　2、20多家船廠因資金鏈斷裂走向破產(chǎn)，數(shù)十家企業(yè)爭搶一口飯

　　“誰的資金鏈先斷，誰先死”，這成為造船行業(yè)的一句咒語。訂單量急劇下滑，人工等成本居高不下，棄船拖延交付現(xiàn)象高發(fā)，造船行業(yè)整體陷入困境。繼2015年20多家大中型造船企業(yè)破產(chǎn)或停產(chǎn)之后，今年又陸續(xù)出現(xiàn)數(shù)家造船企業(yè)陷入債務(wù)危機。

　　民營企業(yè)全軍覆沒，國有企業(yè)苦苦支撐。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，我國造船行業(yè)經(jīng)過市場的調(diào)整和兼并重組，最終將僅剩10家企業(yè)左右。據(jù)了解，為了避免資金鏈斷裂而破產(chǎn)，目前國內(nèi)造船企業(yè)為了獲得一點現(xiàn)金流競相壓價接單，這使得主要船型的船價較2007年已經(jīng)腰斬。

　　3、一年有243家工廠關(guān)門或移出“世界工廠”

　　據(jù)香港《東方日報》報道，東莞近年因制造業(yè)陷入寒冬，不少工廠負責(zé)人“轉(zhuǎn)型”投資房地產(chǎn)，廠房十室九空。

　　東莞過去有世界工廠的美譽，到處都是工廠和生產(chǎn)線，為全國經(jīng)濟和就業(yè)，立下不少汗馬功勞。但隨著出口低迷、訂單減少，加上人工越來越貴，不少工廠紛紛倒閉。當局數(shù)據(jù)顯示，單去年一年就有243家工廠關(guān)門或者移出東莞。

　　4、董事長身亡，東北特鋼破產(chǎn)，中國鋼鐵業(yè)遭遇破產(chǎn)與合并聯(lián)合沖擊

　　對于中國鋼鐵行業(yè)來說，東北特鋼的破產(chǎn)是地震般的現(xiàn)狀里出現(xiàn)的最新沖擊波。

　　中國東北工業(yè)核心地帶的國有鋼鐵生產(chǎn)商東北特鋼集團在集團董事長楊華被發(fā)現(xiàn)疑似自殺身亡之后，出現(xiàn)了首次違約。近日，至今已9次違約的東北特鋼終于確定進入破產(chǎn)程序。

　　中國鋼鐵業(yè)的產(chǎn)能過剩問題對全球都產(chǎn)生了影響。去年，中國鋼鐵制造商未能削減產(chǎn)量適應(yīng)不斷下滑的國內(nèi)需求，導(dǎo)致大量中國鋼鐵涌入全球市場，拉低了鋼鐵價格，令全球鋼鐵業(yè)陷入危機。為進一步提升競爭力，政府正在推動自上而下的整合。

　　政府正在實施旨在增效減債的鋼鐵業(yè)發(fā)展計劃，大型鋼企的合并及地方鋼企的破產(chǎn)重組正沖擊著整個鋼鐵行業(yè)。政府希望到2025年前，通過關(guān)停工廠、資產(chǎn)重組與合并策略打造占中國鋼鐵產(chǎn)量60%到70%的10家集團。

　　標準普爾全球普氏分析師李紅梅表示：

　　“能合并的就合并。合并不了的會去問銀行能不能債轉(zhuǎn)股。如果這也不行，就會選擇最后手段——破產(chǎn)。

　　中國經(jīng)濟急劇脫實向虛?

　　“幸運的是買了房，不幸的是沒買更多�！�

　　1、實業(yè)凋零，不如賣家移民

　　東莞近年因制造業(yè)陷入寒冬，不少工廠負責(zé)人“轉(zhuǎn)型”投資房地產(chǎn)，廠房十室九空。已在廣州購置四套物業(yè)的燈飾廠負責(zé)人唐先生坦言，如今開廠的收入根本不夠給員工發(fā)薪水，“最好賺錢的還是買房子”。

　　唐先生在東莞的燈飾廠高峰期有逾百名員工，連續(xù)數(shù)個月都要加班，訂單大多是出口的產(chǎn)品。然好景不長，近年訂單減少，價格下跌，加上工人成本上漲，“減少員工又導(dǎo)致訂單主動減少，還要倒貼錢來發(fā)工資，你說不關(guān)門干什么”。唐先生遂于前年關(guān)閉工廠，借親人的名義陸續(xù)在廣州購置四套物業(yè)，“幸運的是買了房，不幸的是沒買更多”。

　　2、一個深圳老板的無奈和絕望

　　作為一個有著20多年創(chuàng)業(yè)的經(jīng)驗的王老板來說，這個曾經(jīng)號稱中國最開放的城市——深圳，已經(jīng)讓他覺得越來越力不從心。

　　王老板的公司是生產(chǎn)型企業(yè)，有一個近300人的廠子，主要的客戶是國企和上市企業(yè)，這要是放到過去，是非常好的業(yè)務(wù)。但在經(jīng)濟下行壓力巨大的當下，客戶的回款越來越慢，賬期越來越長，從原來的一個月一結(jié)算，變成現(xiàn)在半年一結(jié)算，王老板只能自己大額墊資，倍感壓力。就人力成本這一項，他每個月的開支近200萬元。外加廠房、電費、水費、稅費和各種公關(guān)費用，每個月的開支超過300萬元。問題是，產(chǎn)品生產(chǎn)出來了，也賣了，但貨款卻遲遲不得收回。

　　日益緊張的資金鏈，讓他自然而然的想到銀行貸款。但銀行貸款并不簡單，當他去銀行咨詢貸款的時候，銀行第一個問題就是：你有房產(chǎn)嗎?在當下的深圳，相對于房產(chǎn)而言，公司的經(jīng)營狀況和項目本身根本算不了什么。

　　負擔(dān)最重的稅負，解決最大的就業(yè)崗位，卻沒有應(yīng)有的地位，“當下如果還要堅持做實業(yè)無非是找死”。王老板說，錢已經(jīng)足夠兩輩子花了，沒有必要為了所謂的理想，去受無謂的罪，等他今年把所有的款項收回，不再擴大生產(chǎn)，慢慢把原來工廠里的員工分流，最后還是打算把工廠關(guān)了。

　　他選定了自己未來的兩條出路：

　　退出實業(yè)，把實業(yè)交給國家去做，自己也從事投機投資，做輕資產(chǎn)的買賣;2變賣家產(chǎn)移民。王老板選擇第二項的可能非常大，畢竟自己的孩子已經(jīng)在美國留學(xué)。

　　兩三年以后，深圳又少了一個踏踏實實做實業(yè)的老板，多了一個炒房的炒客;或者中國又少了一個優(yōu)秀的國民，西方多了一個消費的富翁。

　　3、上半年中國企業(yè)對外直接投資增逾五成，或創(chuàng)歷史新高

　　王老板的選擇不是孤立事件，無數(shù)個曾經(jīng)滿懷熱情以實業(yè)造福社會的創(chuàng)業(yè)者選擇拋棄實業(yè)，甚至拋棄中國。

　　國際知名會計事務(wù)所安永9月28日發(fā)布《中國走出去》系列第四份中國海外投資報告顯示，中國企業(yè)對外投資熱情持續(xù)高漲，2016年上半年中國企業(yè)對外直接投資額約為990億美元，同比增長超過五成。預(yù)計2016年全年，中國企業(yè)對外直接投資將超過1700億美元，再創(chuàng)歷史新高。

　　安永稱，2011-2015年間，中國海外投資年復(fù)合增長率為16.9%，而2016年上半年，中國企業(yè)對外直接投資同比增長約52%。

　　國內(nèi)投資收益增長放慢，人民幣貶值預(yù)期增強，資金顯然需要找到更好的出路。

　　4、一場硬著陸已經(jīng)無可避免

　　這場危機原本2009年就靠岸了，但被轟轟烈烈的四萬億擋在門外養(yǎng)了7年過后，以更強大的姿態(tài)回訪 。2011-2015年，全國一直沒有出現(xiàn)大范圍過剩產(chǎn)能關(guān)停，相反，四萬億砸出來的新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)了。企業(yè)天然有旺盛的求生本能，依靠歷史積累，或銀行借貸、地方政府補貼的方式勉力維持。這種勉力維持固然推遲了失業(yè)、壞賬等陣痛，但也意味著把冬天無限延長。

　　而以2016年為起點，一場硬著陸已經(jīng)無可避免。一言以蔽之，熬到頭了。

　　先是中央召開經(jīng)濟工作會議，昭告天下將“壯士斷腕”推動過剩產(chǎn)能出清。零零星星的企業(yè)倒閉消息同步傳來。其次，職工工資是企業(yè)削減開支的最后防線，直接連著消費。而消費的頹勢表明企業(yè)收支緊縮正過渡到家庭收支緊縮，破產(chǎn)和失業(yè)率升高將緊隨其后。事物是普遍聯(lián)系的，企業(yè)關(guān)停不可能孤立完成，一旦開始，就會沿著產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、合同鏈連鎖反應(yīng)，在復(fù)雜的經(jīng)濟神經(jīng)體系中四處傳導(dǎo)，引起緊縮與陣痛、觸發(fā)地雷和炸彈，造成局部坍塌，甚至系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　宏觀數(shù)據(jù)上看，中國GDP增速從2011年來一直往下掉，兩位數(shù)到一位數(shù)，從9到6，連續(xù)下臺階，趨勢明確。

　　降到產(chǎn)業(yè)維度上，危機從生產(chǎn)端到消費端連鎖傳遞，最上游的大宗商品行業(yè)率先嗷一聲栽倒在地，煤炭、有色金屬、石油，進而鋼鐵、建材，進而制造業(yè)，進而房地產(chǎn)，進而汽車等消費品。實業(yè)凋敝，將閑散貨幣推向虛擬經(jīng)濟，在2015年的A股搞了一輪舉世矚目的牛熊切換。為了托底經(jīng)濟，中央又擱置房價控制目標，繼續(xù)出臺政策刺激樓市，盡管政策目標是支撐三四線城市去庫存，但大部分政策直接利好一線樓市，2016年的樓市又來了幾波罕見的財富大轉(zhuǎn)移。

　　5、預(yù)計2020年企穩(wěn)反彈

　　度過周期需要企業(yè)完成生死輪回、下崗人員培訓(xùn)再就業(yè)，合理預(yù)計將橫跨整個十三五期間，2020年企穩(wěn)反彈。

　　作為一個社會成員，在這場大變局中可以做些什么?

　　從防守角度：

　　一是遠離高收益理財。在風(fēng)險彼此傳導(dǎo)、攔路打劫的時刻追逐P2P、信托等底數(shù)不清的高收益資產(chǎn)意味著本金的巨大風(fēng)險。

　　二是遠離A股。滬深永遠瘋。未來仍然會重演2015年的瘋狂行情，如果你不能抗拒峰谷間的巨大誘惑，也必將經(jīng)歷峰谷間的巨大撕扯。從底層規(guī)則來看，A股是個人人必輸?shù)摹敖g肉機”(原本寫的賭場，意識到冤枉了概率均等的賭場)。如果你已經(jīng)被絞，那就無所謂了，趁機轉(zhuǎn)型做一個價值投資者。

　　三是遠離過剩產(chǎn)業(yè)。這一輪產(chǎn)能過剩引起的危機不是周期性的，而是結(jié)構(gòu)性的。意味著，一些產(chǎn)能的總需求已越過了歷史峰值，再也不可能恢復(fù)。典型如鋼鐵、煤炭。選擇大于努力，在一艘必然會沉的船上，水性再好也無意義。產(chǎn)業(yè)龍頭除外，熬過冬天熬死對手還是一條好漢!：)

　　從進攻角度：

　　一是擁抱一線。京滬永遠漲，擁抱一線是一個簡單易行到令人難以置信的保值增值手段。這是大勢研判，是一切結(jié)論的結(jié)論。

　　二是擁抱黑馬。如同沙漠里也有綠洲，在蕭條之時，必然會有細分行業(yè)逆勢增長。如果你有幸騎上這樣的黑馬，過五年等危機過去，將一騎絕塵。那么，哪些行業(yè)是危機不敏感甚至逆危機的呢?

　　三是擁抱未來。鍛煉身體，交朋友，扯淡。讀書，思考，旅行。生孩子、養(yǎng)孩子。像平時一樣過好生活，堅定的持有和投資自己，花謝花會開、春去春又來。

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