先賣康湃思 再賣虎撲股權(quán) 貴人鳥連拋資產(chǎn)能否自救

　　先后變賣康湃思和虎撲之后，這樣一條填坑之路何時(shí)到頭?

　　的危機(jī)，肇始于6月14日。而近日，深陷危機(jī)之中的貴人鳥，只能選擇變賣資產(chǎn)自救了。

　　8月7日，與大盤走勢(shì)相似，貴人鳥一個(gè)“深V”之后反彈，最終收漲1.99%。但這個(gè)“深V”走勢(shì)，卻創(chuàng)造出了貴人鳥上市以來的股價(jià)最低點(diǎn)。

　　若以6月14日股價(jià)最高點(diǎn)復(fù)權(quán)價(jià)28.65元每股計(jì)算(這也是2017年以來貴人鳥股價(jià)最高點(diǎn))，到8月7日8.41元每股，貴人鳥的股價(jià)已經(jīng)跌去了70.65%。也就是說，從2018世界杯開幕，到2018全民健身日前夕，貴人鳥股價(jià)下跌了七成以上。

　　近50天，貴人鳥股價(jià)下跌7成

　　暴跌的原因，此前我圈文章已經(jīng)做過一定分析，其中最可能的原因就是現(xiàn)金流危機(jī)。但很明顯，目前的貴人鳥已經(jīng)處于一個(gè)惡性循環(huán)：危機(jī)導(dǎo)致股價(jià)暴跌，股價(jià)暴跌引爆股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)一步加劇現(xiàn)金流危機(jī)。

　　先賣康湃思再賣虎撲因此，處于困境的貴人鳥，只能選擇變賣資產(chǎn)自救了。

　　8月2日，貴人鳥發(fā)布多項(xiàng)公告，宣布出售子公司康湃思：貴人鳥將其持有的康湃思(北京)體育管理有限公司37%的股權(quán)以及康湃思(北京)體育咨詢有限公司37%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予晉江國家體育城市股份有限公司，轉(zhuǎn)讓金額分別為13522.21萬元和811.42萬元;并同意泉晟投資出售其所持有的康湃思網(wǎng)絡(luò)30%股權(quán)予晉江國家體育城市股份有限公司，出售價(jià)款6525萬元用以歸還貴人鳥借款。

　　在出售了這些公司的股權(quán)并收回債權(quán)之后，貴人鳥獲得了超過2億元的資金，但事情還沒有結(jié)束。

　　8月6日晚，貴人鳥再次發(fā)布公告，宣布出售所持有的虎撲13.66%的股權(quán)：同意泉晟投資將持有虎撲13.66%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海鼎點(diǎn)資產(chǎn)管理有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為27328萬元，價(jià)款用于償還貴人鳥借款本息。

　　相繼出售了兩家參股公司股權(quán)之后，貴人鳥獲得了將近5億元的價(jià)款，用于補(bǔ)充現(xiàn)金流并實(shí)現(xiàn)自救。但在目前，貴人鳥尚未發(fā)布2018中期報(bào)告，因此我們根本無法深入了解貴人鳥所面臨的危機(jī)，也無法預(yù)測(cè)貴人鳥所面對(duì)危機(jī)的實(shí)際規(guī)模。

　　也就是說，這通過出售資產(chǎn)獲得的近5億元資金，或許還無法拯救貴人鳥。如果實(shí)際情況真的如此，那么貴人鳥只能繼續(xù)變賣資產(chǎn)。

　　“天災(zāi)”下的貴人鳥事實(shí)上，無論是康湃思體育還是虎撲體育，均是貴人鳥在近幾年間的多元化探索布局。其中虎撲體育經(jīng)常被作為貴人鳥股權(quán)投資業(yè)務(wù)的典型代表，而康湃思則主打校園體育，被貴人鳥視為戰(zhàn)略布局中的重要一環(huán)。

　　近年來，隨著主營運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)務(wù)逐漸遇到瓶頸，貴人鳥開始在多個(gè)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行了相應(yīng)探索。

　　收購名鞋庫與杰之行，擴(kuò)大自身銷售規(guī)模;

　　拿下AND1和PRINCE兩個(gè)運(yùn)動(dòng)品牌，擬進(jìn)軍一二線城市，但至今仍未實(shí)現(xiàn)落地;

　　收購足球經(jīng)紀(jì)公司BOY與校園體育賽事公司康湃思，在體育產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局;

　　投資虎撲體育，成立動(dòng)域資本;

　　此外，貴人鳥還收購了享安在線保險(xiǎn)，投資了湖北勝道體育用品有限公司;

　　甚至就在股價(jià)暴跌前夕，貴人鳥還打算收購實(shí)際控制人林天福旗下的一處房產(chǎn)。

　　但股價(jià)的突然暴跌讓貴人鳥措手不及，在市值蒸發(fā)七成面前，現(xiàn)金流成了貴人鳥所要解決的最大問題。要知道，在此之前，貴人鳥的大股東幾乎質(zhì)押了手中全部股份。因此上，為了填坑，也為了自救，貴人鳥只能變賣資產(chǎn)。

　　晉江系的難兄難弟貴人鳥的變賣資產(chǎn)，一定程度上也像極了同屬晉江運(yùn)動(dòng)品牌的浩沙國際。在今年6月29日，浩沙國際股價(jià)崩盤，暴跌86.19%，直接原因便是現(xiàn)金流危機(jī)。在股價(jià)暴跌之后，浩沙國際與貴人鳥一樣，也面臨著更加嚴(yán)峻的現(xiàn)金流危機(jī)。于是，在此之后，浩沙國際只能選擇主動(dòng)或被動(dòng)出售所持股份。

　　與貴人鳥同屬晉江系的浩沙，也遭遇了現(xiàn)金流危機(jī)

　　在6月29日后，浩沙國際實(shí)際控制人家族合計(jì)持有公司股份49.15%，而截止8月7日晚，浩沙國際行政總裁施洪流持股比例已經(jīng)下降至37.24%。其中，大部分減持股份屬于被質(zhì)押的股票，由于浩沙無法贖回而被強(qiáng)制出售。雖然浩沙曾搬出晉江政府和國企來背書，但根據(jù)目前股價(jià)被出售的實(shí)際情況，浩沙的現(xiàn)金流問題仍未能得到解決。

　　目前來看，貴人鳥和浩沙這一對(duì)難兄難弟，正在竭力解決現(xiàn)金流危機(jī)。但實(shí)際上，在股價(jià)崩盤之后，曾經(jīng)作為股東融資最大便利的股票質(zhì)押已經(jīng)無法發(fā)揮作用，反而會(huì)加劇現(xiàn)金流危機(jī)，嚴(yán)重時(shí)甚至危及上市公司控制權(quán)。因此上，出售資產(chǎn)將是這兩家公司為數(shù)不多的選擇之一。

　　從某種程度上講，貴人鳥和浩沙的危機(jī)，也為中國體育公司上了一堂印象深刻的課程。在企業(yè)的發(fā)展過程中，如何合理利用杠桿是企業(yè)運(yùn)營及擴(kuò)張過程中至關(guān)重要的問題。雖然如貴人鳥和浩沙這樣的危機(jī)發(fā)生在資本市場(chǎng)，但實(shí)際上，濫用杠桿的也不僅僅只有上市公司。

　　任何事物都有其雙面性，資本更不例外。如何在發(fā)展的過程中為企業(yè)劃出一條更加精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)控制線，將是體育公司們亟需學(xué)會(huì)的東西。

更多精彩內(nèi)容，歡迎掃描下方二維碼關(guān)注官方微信!