安踏出資371億元豪賭收購(gòu)亞瑪芬 能否成最大的贏家?

    【-品牌觀察】10月10日，安踏體育發(fā)布聲明，宣布：

　　已經(jīng)與多方探討，是否存在展開(kāi)對(duì)芬蘭高端體育用品巨頭Amer Sports 收購(gòu)的正式流程基礎(chǔ)，以促進(jìn)或正式進(jìn)行收購(gòu)交易。

　　中國(guó)鞋服行業(yè)，最大的一筆對(duì)外并購(gòu)

　　上述消息讓沉寂多時(shí)的中資對(duì)外并購(gòu)再度掀起波瀾，以成為中國(guó)零售行業(yè)令人熱血沸騰的重要消息。因?yàn)榉姨m巨頭旗下?lián)碛蠸alomon 薩洛蒙、Arc teryx 始祖鳥(niǎo)、Atomic 阿托米克、Suunto 頌拓等多個(gè)高端戶外、極限運(yùn)動(dòng)服飾、鞋履、配件品牌，同時(shí)擁有Sports Tracker 這一運(yùn)動(dòng)追蹤科技公司。

　　總價(jià)46.6億歐元，約合人民幣371億元的潛在交易，一旦落實(shí)，將成為中國(guó)服裝行業(yè)最大的一筆對(duì)外并購(gòu)。

　　不過(guò)，自體育發(fā)布有意收購(gòu)Amer 的消息后，市場(chǎng)擔(dān)心該中國(guó)體育巨頭為收購(gòu)的融資成本將會(huì)侵蝕集團(tuán)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，并令福建公司從凈現(xiàn)金走向負(fù)債而減少股息，安踏體育股價(jià)持續(xù)走低。

　　Amber Sports 宣布：正式開(kāi)始與以安踏集團(tuán)為首的財(cái)團(tuán)談判收購(gòu)事宜

　　10月11號(hào)，Arc’Teryx(始祖鳥(niǎo))的母公司——芬蘭體育用品集團(tuán) Amer Sports(亞瑪芬)宣布：

　　已經(jīng)正式與中國(guó)安踏體育用品有限公司和亞洲私募股權(quán)公司 FountainVest Partners(方源資本)組成的財(cái)團(tuán)展開(kāi)了關(guān)于收購(gòu)事宜的談判。

　　媒體在9月12日?qǐng)?bào)道過(guò)安踏向Amber Sports 提出報(bào)價(jià)的消息。

　　根據(jù)安踏當(dāng)時(shí)發(fā)布的公告，他們希望以每股40歐元的價(jià)格以現(xiàn)金方式收購(gòu) Amer Sports的全部股份 —— 相比 9月10日Amer Sports 在芬蘭赫爾辛基證交所的股票收盤價(jià)28.79歐元高出近39%，對(duì) Amer Sports 的整體估值達(dá)到 46億歐元(當(dāng)前約合人民幣 366億元)。

　　在本周四的公告中，Amber Sports 證實(shí)了雙方已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行談判，表示：“已經(jīng)與安踏以及方源資本的代表進(jìn)行了商談，討論是否存在進(jìn)行收購(gòu)的可能性�！�

　　Amber Sports 還透露，安踏集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始對(duì)他們進(jìn)行盡職調(diào)查，并開(kāi)始與銀行接觸，為本次收購(gòu)籌集資金進(jìn)行準(zhǔn)備。

　　不過(guò)有消息人士表示，雙方目前并未達(dá)成任何決定性協(xié)議，依然存在談判破裂的可能性。

　　安踏豪賭

　　安踏第一次豪賭是1999年簽下了當(dāng)時(shí)的乒乓球明星孔令輝。

　　彼時(shí)，安踏一年?duì)I收2億元左右，凈利潤(rùn)僅為400萬(wàn)元，而孔令輝一個(gè)人的代言費(fèi)就高達(dá)80萬(wàn)元，這還不包括在央視投放的廣告費(fèi)用。

　　幸運(yùn)的是，在2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)，孔令輝逆轉(zhuǎn)瓦爾德內(nèi)爾奪冠，這讓很多經(jīng)銷商紛紛找上門來(lái)，安踏銷量因而暴增。自此安踏營(yíng)收一路上揚(yáng)，從1999年2億元增至2006年12.6億元。2007年，安踏體育也成功登陸香港聯(lián)交所。

　　此次收購(gòu)Amer Sports，無(wú)疑也是一場(chǎng)豪賭。

　　安踏體育是與方源資本聯(lián)合收購(gòu)，目前雙方出資比例并不清楚。若安踏體育提供80%的資金，即296.8億元，上市公司還需要籌資227.48億元;若安踏體育提供50%的資金，上市公司還需要籌資116.18億元。

　　信心來(lái)自收購(gòu)FILA?

　　事實(shí)上，安踏體育下令決心豪賭Amer Sports，可能與收購(gòu)意大利品牌FILA的成功有關(guān)。2009年，安踏體育以6.5億元的價(jià)格，從國(guó)際手中收購(gòu)了FILA在中國(guó)地區(qū)的商標(biāo)使用權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　期初，F(xiàn)ILA品牌處于持續(xù)虧損之中。FILA品牌在安踏手中經(jīng)營(yíng)5年后，才于2014年扭虧為盈。隨后，F(xiàn)ILA更是成為安踏體育旗下高端品牌的代表，以及重要的增長(zhǎng)引擎。2010年至2015年，F(xiàn)ILA年銷售額增長(zhǎng)超過(guò)50%，2017年第四季度，F(xiàn)ILA銷售額增速更是接近90%。而同期，安踏體育整體營(yíng)收增速約為20%左右。

　　2018年上半年，安踏體育營(yíng)收105.54億元。因而，F(xiàn)ILA營(yíng)收占上市公司總營(yíng)收比重上升至38.49%。

　　然而，根據(jù)野村證券研報(bào)，F(xiàn)ILA增速預(yù)計(jì)在今年開(kāi)始放緩，走多預(yù)期預(yù)計(jì)將會(huì)下滑。

　　近年來(lái)，安踏一直致力于拓展海外業(yè)務(wù)，尋求收購(gòu)成熟的全球新品牌。安踏品牌副總裁張濤于2月接受媒體采訪時(shí)曾表示，公司正在尋求合適的商業(yè)伙伴幫助其盡快進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，而Amber Sports 在歐洲的業(yè)務(wù)對(duì)安踏來(lái)說(shuō)無(wú)疑非常具有吸引力。