安踏出資371億元豪賭收購亞瑪芬 能否成最大的贏家?

    【-品牌觀察】10月10日，安踏體育發(fā)布聲明，宣布：

　　已經(jīng)與多方探討，是否存在展開對芬蘭高端體育用品巨頭Amer Sports 收購的正式流程基礎，以促進或正式進行收購交易。

　　中國鞋服行業(yè)，最大的一筆對外并購

　　上述消息讓沉寂多時的中資對外并購再度掀起波瀾，以成為中國零售行業(yè)令人熱血沸騰的重要消息。因為芬蘭巨頭旗下?lián)碛蠸alomon 薩洛蒙、Arc teryx 始祖鳥、Atomic 阿托米克、Suunto 頌拓等多個高端戶外、極限運動服飾、鞋履、配件品牌，同時擁有Sports Tracker 這一運動追蹤科技公司。

　　總價46.6億歐元，約合人民幣371億元的潛在交易，一旦落實，將成為中國服裝行業(yè)最大的一筆對外并購。

　　不過，自體育發(fā)布有意收購Amer 的消息后，市場擔心該中國體育巨頭為收購的融資成本將會侵蝕集團的利潤增長，并令福建公司從凈現(xiàn)金走向負債而減少股息，安踏體育股價持續(xù)走低。

　　Amber Sports 宣布：正式開始與以安踏集團為首的財團談判收購事宜

　　10月11號，Arc’Teryx(始祖鳥)的母公司——芬蘭體育用品集團 Amer Sports(亞瑪芬)宣布：

　　已經(jīng)正式與中國安踏體育用品有限公司和亞洲私募股權(quán)公司 FountainVest Partners(方源資本)組成的財團展開了關于收購事宜的談判。

　　媒體在9月12日報道過安踏向Amber Sports 提出報價的消息。

　　根據(jù)安踏當時發(fā)布的公告，他們希望以每股40歐元的價格以現(xiàn)金方式收購 Amer Sports的全部股份 —— 相比 9月10日Amer Sports 在芬蘭赫爾辛基證交所的股票收盤價28.79歐元高出近39%，對 Amer Sports 的整體估值達到 46億歐元(當前約合人民幣 366億元)。

　　在本周四的公告中，Amber Sports 證實了雙方已經(jīng)開始進行談判，表示：“已經(jīng)與安踏以及方源資本的代表進行了商談，討論是否存在進行收購的可能性。”

　　Amber Sports 還透露，安踏集團已經(jīng)開始對他們進行盡職調(diào)查，并開始與銀行接觸，為本次收購籌集資金進行準備。

　　不過有消息人士表示，雙方目前并未達成任何決定性協(xié)議，依然存在談判破裂的可能性。

　　安踏豪賭

　　安踏第一次豪賭是1999年簽下了當時的乒乓球明星孔令輝。

　　彼時，安踏一年營收2億元左右，凈利潤僅為400萬元，而孔令輝一個人的代言費就高達80萬元，這還不包括在央視投放的廣告費用。

　　幸運的是，在2000年悉尼奧運會，孔令輝逆轉(zhuǎn)瓦爾德內(nèi)爾奪冠，這讓很多經(jīng)銷商紛紛找上門來，安踏銷量因而暴增。自此安踏營收一路上揚，從1999年2億元增至2006年12.6億元。2007年，安踏體育也成功登陸香港聯(lián)交所。

　　此次收購Amer Sports，無疑也是一場豪賭。

　　安踏體育是與方源資本聯(lián)合收購，目前雙方出資比例并不清楚。若安踏體育提供80%的資金，即296.8億元，上市公司還需要籌資227.48億元;若安踏體育提供50%的資金，上市公司還需要籌資116.18億元。

　　信心來自收購FILA?

　　事實上，安踏體育下令決心豪賭Amer Sports，可能與收購意大利品牌FILA的成功有關。2009年，安踏體育以6.5億元的價格，從國際手中收購了FILA在中國地區(qū)的商標使用權(quán)和經(jīng)營權(quán)。

　　期初，F(xiàn)ILA品牌處于持續(xù)虧損之中。FILA品牌在安踏手中經(jīng)營5年后，才于2014年扭虧為盈。隨后，F(xiàn)ILA更是成為安踏體育旗下高端品牌的代表，以及重要的增長引擎。2010年至2015年，F(xiàn)ILA年銷售額增長超過50%，2017年第四季度，F(xiàn)ILA銷售額增速更是接近90%。而同期，安踏體育整體營收增速約為20%左右。

　　2018年上半年，安踏體育營收105.54億元。因而，F(xiàn)ILA營收占上市公司總營收比重上升至38.49%。

　　然而，根據(jù)野村證券研報，F(xiàn)ILA增速預計在今年開始放緩，走多預期預計將會下滑。

　　近年來，安踏一直致力于拓展海外業(yè)務，尋求收購成熟的全球新品牌。安踏品牌副總裁張濤于2月接受媒體采訪時曾表示，公司正在尋求合適的商業(yè)伙伴幫助其盡快進入歐洲市場，而Amber Sports 在歐洲的業(yè)務對安踏來說無疑非常具有吸引力。