“真皮鞋王”富貴鳥“以鞋償債”?
此前,也曾有雛鷹農(nóng)牧想用豬肉等商品進行抵債,但利用購物代金券來抵債的,似乎是頭一次見到。更別提富貴鳥主要產(chǎn)品是皮鞋,若債權(quán)人接受上述破產(chǎn)重整計劃,恐怕拿到的鞋一個人一輩子都穿不完。
據(jù)了解,在這場富貴鳥破產(chǎn)重整事件中,也有很多公募基金和券商陷入其中,比如天弘基金、申萬宏源、創(chuàng)金合信基金等,以2.5%的受償率計算,上述金融機構(gòu)基本上屬于血本無歸了。以天弘基金為例,旗下天弘債券向日葵2號資產(chǎn)管理計劃和天虹債券向日葵11號資產(chǎn)管理計劃分別1.17億元和1.07億元債權(quán),合計2.24億元。照2.5%的清償率計算,僅能回收560萬元,并且絕大部分還是等價的購物代金券。
奇葩的代金券清償方案
2019年5月9日,最高人民法院全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)發(fā)布了一份富貴鳥股份有限公司(以下簡稱富貴鳥)《關(guān)于第二次債權(quán)人會議及通報會的會議通知》。該信息顯示,此次債權(quán)人會議采用書面審議的形式召開,富貴鳥于5月9日向債權(quán)人寄送書面會議資料,而債權(quán)人應(yīng)于2019年5月24日前向管理人提交表決票。
根據(jù)消息人士透露的書面會議資料顯示,此次富貴鳥破產(chǎn)重整的普通債權(quán)清償率低至2.5%。如此低的清償率,甚至連利息都無法覆蓋,一旦上述方案得到通過,普通債權(quán)人基本上都將嚴(yán)重虧損。
來源:全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)
該會議資料信息顯示,富貴鳥債權(quán)調(diào)整方案分為職工債權(quán)調(diào)整方案、稅款債權(quán)調(diào)整方案和普通債權(quán)調(diào)整方案。其中,職工債權(quán)調(diào)整方案和稅款債權(quán)調(diào)整方案的清償率都是100%,在扣除上述兩項債務(wù)清償,以及優(yōu)先扣除尚未支付的破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)后,剩余資金用于清償普通債權(quán)。
根據(jù)估值報告,富貴鳥財產(chǎn)評估之為3.03億元,其中貨幣資金1.65億元,扣除上述款項后,用于清償普通債權(quán)的貨幣資金余額僅為4102.44萬元,貨幣資金清償率為1.1136%。除了貨幣資金外,重組方擬向債權(quán)人交付可交換富貴鳥品牌商品的等值購物代金券面值合計6000萬元,該部分清償率為1.6287%。
這意味著,面對超過36億元的普通債權(quán),富貴鳥僅能提供1億元資產(chǎn)進行償付。其中,約60%都是以購物代金券的方式進行償付。目前,富貴鳥存貨的賬面價值是1.36億元,評估價值為5424.78萬元。若購物代金券是按照賬面價值計價,債權(quán)人顯然是吃虧了,實際的清償率也無法達到1.6287%;若按照評估價值計價,那么光此次清償就要耗光富貴鳥所有存貨。
來源:富貴鳥重整案第二次債權(quán)人會議資料
此次富貴鳥破產(chǎn)重整方案的奇葩之處在于,就是用購物代金券的方式進行支付。債權(quán)人取得購物代金券后,3年內(nèi)可持券到指定直營門店消費提貨。購物代金券可單獨或配合現(xiàn)金使用,也可以享受門店折扣。
但是對于涉及大額資金規(guī)模的債權(quán)人來說,卻是根本無法消化掉這些購物代金券。并且照目前富貴鳥的經(jīng)營狀況,自由門店、加盟門店數(shù)量都處于持續(xù)萎縮狀態(tài)。而使用這些購物代金券,還必須到“指定直營門店”提貨,可以說交易能力很差。即使富貴鳥表示這些購物代金券可以轉(zhuǎn)讓,但是這種代金券恐怕資本市場也沒有投資者愿意接受。
天弘基金、申萬宏源等血本無歸
作為富貴鳥的債權(quán)人,天弘基金、申萬宏源等一大批金融機構(gòu)無疑是苦澀的。根據(jù)消息人士透露的債權(quán)人信息顯示,涉及的債權(quán)人超過200家。其中,涉及金額較大的有天弘基金、申萬宏源、創(chuàng)金和信基金,以及第一創(chuàng)業(yè)證券和中融基金等。
天弘基金旗下天弘債券向日葵2號資產(chǎn)管理計劃和天虹債券向日葵11號資產(chǎn)管理計劃分別擁有1.17億元和1.07億元債權(quán),合計2.24億元。照1.1136%的貨幣清償率,天弘基金2.24億元債權(quán)能獲得249.45萬元,而光是利息、違約金,天弘基金兩個產(chǎn)品合計就高達1407.78萬元。
此外,照1.6287%的購物代金券清償率計算,天弘基金能獲得364.83萬元等值購物代金券。若每雙皮鞋按300元計算,天弘基金能買到大約1萬雙皮鞋。據(jù)悉,天弘基金員工總數(shù)約500人,意味著每個人可以分得20雙鞋。
來源:福建泉州市中級人民法院民事裁定書
另一大受傷的金融機構(gòu)為申萬宏源,資料顯示,申萬宏源債權(quán)總額為1.6億元,照上述貨幣資金清償率計算,僅能分得181.76萬元。
除了天弘基金、申萬宏源外,中融基金、中信建投基金以及華商基金也將損失慘重。其中,中融基金旗下共有6只產(chǎn)品踩雷,涉及資金合計超過7000萬元;中信建投基金旗下共有8只產(chǎn)品踩雷,涉及資金合計接近1億元;華商基金旗下共有5只產(chǎn)品踩雷,涉及資金超過9000萬元。
此次富貴鳥普通債權(quán)清償率僅為2.5%,且大部分為購物代金券的方式清償。超低的清償率意味著上述債權(quán)人基本上都將血本無歸。
超低清償率緣何而來?
富貴鳥此次超低得破產(chǎn)重整清償率,應(yīng)該與其存在大額違規(guī)對外擔(dān)保有關(guān),其中,大部分違規(guī)擔(dān)保得被擔(dān)保方,為富貴鳥母公司富貴鳥集團有限公司及數(shù)家商貿(mào)公司。而這一切,與富貴鳥家族式企業(yè)背景以及由此造成的公司治理問題不無關(guān)系。
富貴鳥是福建典型的家族企業(yè),90年代,林和平與胞弟林和獅、堂兄林榮河及堂弟林國強共同成立福林鞋業(yè),并創(chuàng)立“富貴鳥”這一品牌,業(yè)務(wù)涉及鞋業(yè)、服裝、皮件等行業(yè),并以貼牌加工或設(shè)計代工為COVANI、CONNI等諸多國外鞋類品牌提供供給。
富貴鳥主攻縣城等三四線城市,2012年,富貴鳥迎來發(fā)展的巔峰時期,一度躋身國內(nèi)第三大品牌商務(wù)休閑鞋制造商,被業(yè)內(nèi)成為“縣城男鞋扛把子”。2013年,公司成功登陸香港市場。
然而,上市后富貴鳥便很快“江河日下”。財報顯示,富貴鳥2014年--2016年的凈利潤分別為4.5億元、3.9億元和1.6億元,凈利潤每況日下。
或許是主業(yè)發(fā)展受阻,富貴鳥集團開始試圖多元化發(fā)展破局。比如其曾試圖以校服為突破口逐步進軍童鞋童服市場,還設(shè)立了電商團隊大力推廣線上業(yè)務(wù)。
而真正令其陷入危機的,還是與關(guān)聯(lián)公司的資金拆借問題。2015 年4月,富貴鳥成功發(fā)行8億元 2014 年公司債券,期限三年。但是國泰君安調(diào)查發(fā)現(xiàn),富貴鳥存在大額違規(guī)對外擔(dān)保及資金拆借事項,且大部分質(zhì)押存款已被銀行劃扣履約;土地、設(shè)備及存貨均已不同程度地用于抵押擔(dān)保。
而對于這些資金的去向,國泰君安稱富貴鳥尚未提供與上述擔(dān)保和資金拆借相關(guān)的資料,也未向國泰君安說明上述資金的具體用途和去向,資金去向存疑。
截至2017年,國泰君安報告稱富貴鳥其他應(yīng)收款高達42億元,且很大一部分無法收回。
根據(jù)富貴鳥2018年2月的公司債券半年報告顯示,公司以存款質(zhì)押的方式對外提供擔(dān)保,于報告期內(nèi)的余額為19.59億元,被擔(dān)保方主要為發(fā)行人母公司富貴鳥集團有限公司及數(shù)家商貿(mào)公司。
也就是說,富貴鳥很大程度上被富貴鳥集團以及相關(guān)商貿(mào)公司的違規(guī)擔(dān)保和資金拆借給拖垮了。
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