Vans突然放緩 這個(gè)潮牌蔫了嗎？

該美國(guó)服裝巨頭最大品牌Vans(范斯)的突然放緩令投資者產(chǎn)生警惕，VF Corp. (NYSE:VFC) 在22日盤(pán)中急挫接近7%。

在截至3月30日的2019財(cái)年四季度，Vans 的固定匯率計(jì)收入增長(zhǎng)率從三季度27%和去年同期39%大幅放緩至18%，這也是過(guò)去六個(gè)季度的最低增幅。分析師電話(huà)會(huì)議上的第一個(gè)問(wèn)題便圍繞Vans 展開(kāi)，VF Corp. 威富集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官Scott Roe 表示分析師眼中的降速對(duì)集團(tuán)來(lái)說(shuō)其實(shí)是“軟著陸”。他指出，該品牌在2018和2019財(cái)年先后實(shí)現(xiàn)27%和26%的“爆炸性”增長(zhǎng)，過(guò)去兩年增量收入達(dá)14億美元，雖然四季度速度有所緩和，但強(qiáng)勁勢(shì)頭基本不變，渠道、社交媒體表現(xiàn)依然積極。

該集團(tuán)維持Vans 2023財(cái)年收入50億美元的目標(biāo)，并預(yù)計(jì)當(dāng)前2020財(cái)年會(huì)有低雙位數(shù)增長(zhǎng)，收入可突破40億美元。

Vans 所屬的運(yùn)動(dòng)部門(mén)四季度固定匯率計(jì)收入同比增加10%至11.423億美元，固定匯率計(jì)有機(jī)增長(zhǎng)率為16%。管理層預(yù)計(jì)同時(shí)擁有Kipling、Jansport 和Eastpak 等包袋品牌的該部門(mén)2020財(cái)年有機(jī)增長(zhǎng)率會(huì)從上財(cái)年的19%放緩到9%-10%，這也是集團(tuán)全年整體收入目標(biāo)117-118億美元遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期146億美元的原因之一。

與Vans 相反，戶(hù)外部門(mén)旗艦品牌The North Face(北面)增長(zhǎng)提速，四季度增速?gòu)娜ツ晖�期�?%提高到11%。集團(tuán)主席、總裁兼CEO Steve Rendle 對(duì)分析師指出，更重要的是The North Face 在北美本土市場(chǎng)恢復(fù)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，Timberland 添柏嵐的增幅也達(dá)到5%，而且該品牌的經(jīng)典靴類(lèi)業(yè)務(wù)已經(jīng)趨向穩(wěn)定。

隨著兩大品牌呈現(xiàn)不同程度的復(fù)蘇，四季度戶(hù)外部門(mén)錄得收入10.013億美元，撇除匯率影響后有17%的增長(zhǎng)，有機(jī)增長(zhǎng)率為9%。工作服部門(mén)收入按年上漲4%至4.53億美元，有機(jī)增長(zhǎng)率為7%。VF Corp. 威富集團(tuán)收入總計(jì)32.13億美元，符合市場(chǎng)預(yù)期，較去年同期的30.454億美元增加5.5%，撇除匯率影響后的收入和有機(jī)銷(xiāo)售增幅均為9%。

包含Lee、Wrangler 兩大傳統(tǒng)品牌的牛仔業(yè)務(wù)已經(jīng)在VF Corp. 威富集團(tuán)發(fā)表季報(bào)翌日完成分拆，更名Kontoor Brands Inc. (NYSE:KTB) 登陸紐交所。然而由于業(yè)績(jī)持續(xù)倒退，再加上中美貿(mào)易緊張關(guān)系升級(jí)，周四交易首日該股一度下挫超過(guò)7%，全日則收漲3.9%，報(bào)38.6美元。相比之下，Levi Strauss & Co. (NYSE:LEVI) 3月21日上市當(dāng)天飆漲超過(guò)三成。接下來(lái)，擁有高比重牛仔業(yè)務(wù)的Gap Inc. (NYSE:GPS) 蓋璞集團(tuán)最大品牌Old Navy 老海軍亦將獨(dú)立上市，J.Crew Group Inc. 則考慮推進(jìn)牛仔品牌Madewell 的IPO。

牛仔業(yè)務(wù)在四季度實(shí)現(xiàn)收入5.973億美元，撇除匯率影響后下滑1%，全年收入為24.918億美元，分拆前作為集團(tuán)第四大品牌的Lee 按年下跌5%，第五大品牌Wrangler 則有1%的增長(zhǎng)。近年牛仔褲市場(chǎng)在全球范圍被運(yùn)動(dòng)休閑產(chǎn)品全面攻占，在美國(guó)，彈力針織褲的進(jìn)口在2017年已首次超越牛仔褲，直到2018年，牛仔褲的零售額才恢復(fù)增長(zhǎng)。在這樣的背景下，VF Corp. 威富集團(tuán)加速重組，不僅在收購(gòu)工作服公司W(wǎng)illiamson-Dickie Mfg Co.、戶(hù)外服裝品牌Icebreaker 和跑鞋品牌Altra 的同時(shí)出售了Nautica，更決定分拆拉低增長(zhǎng)和拖累盈利的牛仔業(yè)務(wù)。

Kontoor Brands Inc. 首席執(zhí)行官Scott Baxter 指出，擴(kuò)大旗下品牌全球足跡、加強(qiáng)與年輕消費(fèi)者互動(dòng)以及繼續(xù)取悅傳統(tǒng)顧客都是新公司的優(yōu)先要?jiǎng)?wù)。

以Wangler 為例，Scott Baxter 透露該品牌將于2020年1月進(jìn)軍中國(guó)，而且目前只占品牌15%銷(xiāo)售的女裝業(yè)務(wù)也有巨大的發(fā)展空間。而Lee 則會(huì)以L(fǎng)evi’s 李維斯的生活方式拓展目標(biāo)，加強(qiáng)上衣、外套和配件品類(lèi)。Scott Baxter 同時(shí)指出既然公司已經(jīng)獨(dú)立，未來(lái)會(huì)考慮走出牛仔領(lǐng)域，探索服裝市場(chǎng)的收購(gòu)機(jī)會(huì)，“我們不希望長(zhǎng)期下去只是一家牛仔服公司，”Scott Baxter 說(shuō)道。

中國(guó)自然是近期美國(guó)服裝行業(yè)上市公司電話(huà)會(huì)議的固定話(huà)題。Steve Rendle 表示現(xiàn)階段的關(guān)稅政策對(duì)集團(tuán)影響極低，并透露剝離Kontoor Brands Inc. 后，美國(guó)市場(chǎng)的中國(guó)產(chǎn)品只占集團(tuán)銷(xiāo)貨成本的7%。

Scott Baxter 也在接受彭博電視訪(fǎng)問(wèn)時(shí)表示中國(guó)業(yè)務(wù)不受貿(mào)易關(guān)系影響，因?yàn)長(zhǎng)ee 品牌在中國(guó)銷(xiāo)售的所有牛仔褲均為本地生產(chǎn)，Wrangler 進(jìn)軍中國(guó)后也將依循該策略;另一方面，Kontoor Brands Inc. 在中國(guó)采購(gòu)的商品當(dāng)中只有2%出口其它市場(chǎng)，目前非中國(guó)市場(chǎng)商品的主要產(chǎn)地包括孟加拉、墨西哥和尼加拉瓜。

四季度VF Corp. 威富集團(tuán)的中國(guó)收入同比大增25%，首席財(cái)務(wù)官Scott Roe 預(yù)計(jì)本財(cái)年會(huì)維持20%+的增速，Steve Rendle 透露Vans、The North Face 和Timberland 貢獻(xiàn)了大部分增長(zhǎng)。

該集團(tuán)在四季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.288億美元，較去年同期的2.528億美元銳減49.1%，EPS 也從0.66美元下降至0.32美元。經(jīng)調(diào)整EPS 為0.60美元，優(yōu)于FactSet 的綜合預(yù)期0.58美元。

管理層預(yù)計(jì)2020財(cái)年經(jīng)調(diào)整EPS 將從上財(cái)年的3.78美元下降到3.30-3.35美元，遠(yuǎn)遜FactSet 的綜合預(yù)期4.23美元。