服裝企業(yè)“賣賣賣”動(dòng)作背后的意圖

    【-鞋服資訊】今年以來，服裝企業(yè)出售旗下品牌、業(yè)務(wù)、公司等資產(chǎn)的動(dòng)作并不少見，這些“賣賣賣”動(dòng)作背后，體現(xiàn)出服裝企業(yè)一些共同的意圖和目的。

海瀾之家轉(zhuǎn)讓女裝公司愛居兔

9月16日，海瀾之家發(fā)布公告，公司全資子公司海瀾之家品牌管理有限公司擬與趙方偉、江陰得合企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、公司全資子公司江陰海瀾之家投資有限公司簽署《江陰愛居兔服裝有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以標(biāo)的股權(quán)的評(píng)估值為定價(jià)依據(jù)，品管公司將持有的江陰愛居兔服裝有限公司66%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給趙方偉，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣2.52億元，將持有的愛居兔15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給得合管理，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣5736.49萬元，將持有的愛居兔19%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海瀾投資，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣7266.22萬元。

交易完成后，愛居兔由公司的全資子公司變更為參股公司，公司間接持有其19%的股權(quán)，本次轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)將會(huì)為上市公司帶來非經(jīng)常性的一次性投資收益0.56億元。公告顯示，本次與趙方偉、得合管理發(fā)生的交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

公告顯示，截至2018年12月31日，愛居兔資產(chǎn)總額為11.86億元，負(fù)債總額為4.33億元，資產(chǎn)負(fù)債率為36.50%。2018年愛居兔實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.98億元，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)3.27億元。而截止今年8月31日，愛居兔資產(chǎn)總額為10.30億元，負(fù)債總額達(dá)7.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率為69.15%，同時(shí)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.48億元，凈利潤(rùn)虧損2536.38萬元。

海瀾之家稱，愛居兔品牌自創(chuàng)立以來，經(jīng)過多次品牌定位的調(diào)整，品牌整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。公司認(rèn)為調(diào)整對(duì)愛居兔的股權(quán)比例，將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給該品牌核心管理人和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，可降低公司的運(yùn)營(yíng)成本與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少資源低效投入并集中資源投向發(fā)展勢(shì)頭更好的新品牌。

拉夏貝爾出售電商子公司

5月7日，拉夏貝爾發(fā)布公告，公司擬向杭州雁兒企業(yè)管理咨詢有限公司（公司關(guān)聯(lián)自然人曹青持有其100%股權(quán)）轉(zhuǎn)讓所持有的杭州黯涉電子商務(wù)有限公司54.05%股權(quán)，本次交易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為2億元人民幣。因杭州黯涉為公司具有重要影響的控股子公司且曹青直接持有杭州黯涉23.86%股權(quán)，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

公告顯示，杭州黯涉成立于2010年1月，主要營(yíng)銷及銷售七格格、OTHERMIX及OTHERCRAZY等線上服飾品牌，截止2018年12月31日，杭州黯涉總資產(chǎn)為3.90億元，凈資產(chǎn)為3.00億元，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.04億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.64億元。拉夏貝爾稱，本次交易有利于公司回籠資金，有助于公司戰(zhàn)略聚焦和品牌整合。

拉夏貝爾2019年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.51億元，同比下降23.16%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4.98億元，同比大降311.2%。另外，上半年拉夏貝爾的零售網(wǎng)點(diǎn)減少2470個(gè)，較2018年底凈減少26.65%。拉夏貝爾稱，公司在上半年采取收縮策略，以主要女裝品牌為核心，收縮男裝品牌Pote、JACK WALK及MARC ECKō業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模。對(duì)公司其他品牌以利潤(rùn)改善為核心，收縮業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模。受公司收縮策略影響、消費(fèi)增速放緩以及實(shí)體門店客流減少等因素影響，公司主要女裝品牌La Chapelle、Puella、7 Modifier、La Babité營(yíng)業(yè)收入同比下降均超過20%。

賣出玩具店業(yè)務(wù)

5月14日，千百度發(fā)布公告，將旗下的英國(guó)玩具零售商Hamleys的全部股權(quán)出售給Reliance Brands Limited。Reliance Brands Limited除了為Hamleys的全部股權(quán)支付3429萬英鎊的資金之外，還向千百度支付了3367萬英鎊，用于償還千百度向Hamleys所提供的貸款，交易總額達(dá)到6796萬英鎊。千百度在2015年以約1億英鎊的價(jià)格收購(gòu)了Hamleys。公告顯示，截止2018年12月31日，Hamleys 2018財(cái)年的銷售額為6288萬英鎊，同比下跌5.1%，凈利潤(rùn)240萬英鎊，去年同期為虧損1120萬英鎊。根據(jù)協(xié)議，千百度將在未來20年內(nèi)繼續(xù)擁有Hamleys在中國(guó)三家門店的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

千百度在公告中稱，自公司于2015年底收購(gòu)Hamleys起，Hamleys的業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期。既未實(shí)現(xiàn)集團(tuán)核心鞋履業(yè)務(wù)與玩具業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)，亦未實(shí)現(xiàn)集團(tuán)業(yè)務(wù)的預(yù)期多元化。此外，“英國(guó)脫歐”不確定因素造成的英國(guó)零售市場(chǎng)悲觀商業(yè)環(huán)境于近幾年進(jìn)一步惡化。鑒于Hamleys的主要業(yè)務(wù)專注于英國(guó)，Hamleys即使享有全球聲譽(yù)亦不可避免受到英國(guó)及宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的影響。有鑒于經(jīng)營(yíng)上的困境、Hamleys的不確定前景及未能成功展現(xiàn)業(yè)務(wù)多樣性，公司已自2018年底開始尋求出售其玩具業(yè)務(wù)。出售事項(xiàng)將釋放集團(tuán)向Hamleys投資的資源，使集團(tuán)得以專注其核心業(yè)務(wù)制造及銷售中高端女士鞋履的發(fā)展。

千百度稱，完成出售事項(xiàng)之后，集團(tuán)將專注及將其資源調(diào)撥至鞋履業(yè)務(wù)。出售事項(xiàng)將使公司專注于其自有品牌，即“千百度”、“伊伴”、“太陽(yáng)舞”、“米奧”及“BADGLEY MISCHKA”。此外，公司亦將調(diào)配所需資源用于增強(qiáng)其作為國(guó)際鞋履公司的OEM或ODM供應(yīng)商的角色。

摩登大道再次出售總部大樓

8月7日，摩登大道發(fā)布公告，公司擬與廣州市建康體育文化發(fā)展有限公司簽署《廣州市建康體育文化發(fā)展有限公司與摩登大道時(shí)尚集團(tuán)股份有限公司關(guān)于摩登大道總部大樓之收購(gòu)協(xié)議書》，擬將位于廣州市黃埔區(qū)科學(xué)城光譜中路23號(hào)相關(guān)土地使用權(quán)及地上建筑物等資產(chǎn)出售給文化發(fā)展公司，標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格總額為人民幣9.75億元（含增值稅）。

摩登大道稱，此舉可以促進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，盤活公司現(xiàn)有資產(chǎn)，保證公司資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。本次交易預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約1000至3000萬元。此外，本次交易可能造成公司高新技術(shù)產(chǎn)品的收入占比低于60%，從而導(dǎo)致公司失去高新技術(shù)企業(yè)資格。

這是摩登大道“又”一次賣總部大樓。2018年10月，摩登大道發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬向瑞豐集團(tuán)出售悅?cè)恍膭?dòng)100%股權(quán)和總部大樓相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債。公告顯示，當(dāng)時(shí)總部相關(guān)資產(chǎn)預(yù)估值約為15.2億元。

摩登大道在公告中稱，公司總部資產(chǎn)主要是總部辦公樓及藝術(shù)館。鑒于公司總部資產(chǎn)規(guī)模較大，資產(chǎn)建成后，新增折舊攤銷費(fèi)用較高，根據(jù)初步測(cè)算，公司搬遷至新總部辦公期間，2018年1-6月辦公場(chǎng)地使用費(fèi)（包括物業(yè)管理費(fèi)、水電費(fèi)等等）和辦公場(chǎng)地折舊費(fèi)為918.05萬元，與2017年搬遷前同期相比，新增435.32萬元。同時(shí)，總部相關(guān)資產(chǎn)作為公司自有物業(yè)，每年新增的折舊攤銷費(fèi)用為2303.65萬元，不利于增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力。不過，摩登大道在2018年11月發(fā)布公告，稱由于總部大廈不動(dòng)產(chǎn)權(quán)屬證件尚未辦理完成，終止了這項(xiàng)出售總部大樓的交易。

裕元集團(tuán)合并方式出售服裝公司TCHC

5月7日，裕元集團(tuán)發(fā)布公告，于當(dāng)日，公司間接全資附屬Grand Wealth Group Limited作為賣方、Texas Clothing Holding Corp.（TCHC）、合并附屬公司Kinston Merger Sub,Inc.、買方、買方擔(dān)保人及公司訂立合并協(xié)議，訂約各方同意根據(jù)特拉華州法律的規(guī)定進(jìn)行合并附屬公司并入TCHC的合并；買方擔(dān)保人及TCHC已同意就買方于合并協(xié)議的金錢責(zé)任妥善、足額及準(zhǔn)時(shí)付款而向賣方作出擔(dān)保；公司已同意就賣方于合并協(xié)議的金錢責(zé)任的妥善、足額及準(zhǔn)時(shí)付款而向買方作出擔(dān)保。根據(jù)合并協(xié)議，銷售股份須轉(zhuǎn)換為收取合并價(jià)的權(quán)利。合并價(jià)由購(gòu)買價(jià)及業(yè)績(jī)提成金額組成，其中購(gòu)買價(jià)為2.3億美元。緊接完成后，TCHC集團(tuán)將不再為公司的附屬公司，而TCHC集團(tuán)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將不再并入集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表。

公告顯示，TCHC是一間在美國(guó)特拉華州注冊(cè)成立的公司。TCHC集團(tuán)主要在美國(guó)從事服裝的設(shè)計(jì)、進(jìn)口及銷售。2017年度及2018年度其除稅后凈溢利分別為1500萬美元及1708萬美元。裕元集團(tuán)稱，集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)為制造及經(jīng)銷運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)型休閑鞋、便服鞋及。本次涉及出售事項(xiàng)的合并將有利于集團(tuán)，因?yàn)榧瘓F(tuán)可藉此將其在TCHC的投資套現(xiàn)，而出售事項(xiàng)是公司繼續(xù)專注發(fā)展核心業(yè)務(wù)的工作的一部份。集團(tuán)預(yù)期將從出售事項(xiàng)確認(rèn)收益（扣除交易開支）約300萬美元。

裕元集團(tuán)2019年中期報(bào)告顯示，截至2019年6月30日止6個(gè)月，公司收入50.71億美元，同比增長(zhǎng)6.32%，公司擁有人應(yīng)占溢利1.66億美元，同比增長(zhǎng)10.52%。

服裝企業(yè)出售資產(chǎn)背后的“收縮”和“聚焦”策略

今年以來，服裝企業(yè)出售旗下品牌、業(yè)務(wù)、公司等資產(chǎn)的動(dòng)作并不少見，上述所盤點(diǎn)的海瀾之家轉(zhuǎn)讓女裝子公司愛居兔、拉夏貝爾出售電商子公司杭州黯涉、千百度賣出其并購(gòu)過來的玩具店業(yè)務(wù)、摩登大道再次出售總部大樓資產(chǎn)、以及鞋業(yè)制造商裕元集團(tuán)合并方式出售旗下美國(guó)服裝公司TCHC等事例，均是這些動(dòng)作的體現(xiàn)。

這些服裝企業(yè)出售資產(chǎn)，一個(gè)大致的共同理由是提高資源使用效率，把更多資源集中在公司主業(yè)上。因此，這些服裝企業(yè)出售的品牌和業(yè)務(wù)，大多被認(rèn)為是“非核心”資產(chǎn)。海瀾之家出售女裝、拉夏貝爾出售電商子公司、千百度賣出玩具店業(yè)務(wù)以及裕元集團(tuán)出售服裝子公司等事例可以看出，這些公司所出售的品牌和業(yè)務(wù)，都是相對(duì)公司來說，并非核心的主業(yè)。有些業(yè)務(wù)還是公司此前并購(gòu)過來的，大致可認(rèn)為是公司多元化業(yè)務(wù)的一部分，因此這些出售動(dòng)作類似于一種“逆多元化”的傾向。

這些“逆多元化”動(dòng)作背后體現(xiàn)出今年部分服裝企業(yè)所采取的“收縮”和“聚焦”發(fā)展策略。受宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、企業(yè)業(yè)績(jī)承壓、企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本升高、甚至是企業(yè)本身轉(zhuǎn)型升級(jí)需要等影響，服裝企業(yè)意圖通過剝離非核心資產(chǎn)或者說是相對(duì)“劣質(zhì)”資產(chǎn)的動(dòng)作，來實(shí)現(xiàn)回籠更多資金、提高資源使用效率、提升上市公司資產(chǎn)質(zhì)量（不少出售動(dòng)作屬于關(guān)聯(lián)交易）、提高融資資質(zhì)以及增強(qiáng)主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等目的。其實(shí)對(duì)于服裝企業(yè)來說，收縮并非退縮，聚焦亦是為了更好地?cái)U(kuò)張，“買”和“賣”都是企業(yè)求生存發(fā)展的正常動(dòng)作。在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，適者生存，而強(qiáng)者愈強(qiáng)。