服裝企業(yè)“賣賣賣”動作背后的意圖

    【-鞋服資訊】今年以來，服裝企業(yè)出售旗下品牌、業(yè)務、公司等資產的動作并不少見，這些“賣賣賣”動作背后，體現出服裝企業(yè)一些共同的意圖和目的。

海瀾之家轉讓女裝公司愛居兔

9月16日，海瀾之家發(fā)布公告，公司全資子公司海瀾之家品牌管理有限公司擬與趙方偉、江陰得合企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、公司全資子公司江陰海瀾之家投資有限公司簽署《江陰愛居兔服裝有限公司股權轉讓協議》，以標的股權的評估值為定價依據，品管公司將持有的江陰愛居兔服裝有限公司66%股權轉讓給趙方偉，轉讓價格為人民幣2.52億元，將持有的愛居兔15%股權轉讓給得合管理，轉讓價格為人民幣5736.49萬元，將持有的愛居兔19%股權轉讓給海瀾投資，轉讓價格為人民幣7266.22萬元。

交易完成后，愛居兔由公司的全資子公司變更為參股公司，公司間接持有其19%的股權，本次轉讓預計將會為上市公司帶來非經常性的一次性投資收益0.56億元。公告顯示，本次與趙方偉、得合管理發(fā)生的交易構成關聯交易，但不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規(guī)定的重大資產重組。

公告顯示，截至2018年12月31日，愛居兔資產總額為11.86億元，負債總額為4.33億元，資產負債率為36.50%。2018年愛居兔實現營業(yè)收入16.98億元，凈利潤實現3.27億元。而截止今年8月31日，愛居兔資產總額為10.30億元，負債總額達7.12億元，資產負債率為69.15%，同時實現營業(yè)收入11.48億元，凈利潤虧損2536.38萬元。

海瀾之家稱，愛居兔品牌自創(chuàng)立以來，經過多次品牌定位的調整，品牌整體經營業(yè)績未達預期。公司認為調整對愛居兔的股權比例，將控股權轉讓給該品牌核心管理人和經營團隊，可降低公司的運營成本與經營風險，減少資源低效投入并集中資源投向發(fā)展勢頭更好的新品牌。

拉夏貝爾出售電商子公司

5月7日，拉夏貝爾發(fā)布公告，公司擬向杭州雁兒企業(yè)管理咨詢有限公司（公司關聯自然人曹青持有其100%股權）轉讓所持有的杭州黯涉電子商務有限公司54.05%股權，本次交易的股權轉讓價款為2億元人民幣。因杭州黯涉為公司具有重要影響的控股子公司且曹青直接持有杭州黯涉23.86%股權，本次交易構成關聯交易，不構成重大資產重組。

公告顯示，杭州黯涉成立于2010年1月，主要營銷及銷售七格格、OTHERMIX及OTHERCRAZY等線上服飾品牌，截止2018年12月31日，杭州黯涉總資產為3.90億元，凈資產為3.00億元，2018年實現營業(yè)收入5.04億元，實現凈利潤0.64億元。拉夏貝爾稱，本次交易有利于公司回籠資金，有助于公司戰(zhàn)略聚焦和品牌整合。

拉夏貝爾2019年半年報顯示，公司上半年實現營業(yè)收入39.51億元，同比下降23.16%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4.98億元，同比大降311.2%。另外，上半年拉夏貝爾的零售網點減少2470個，較2018年底凈減少26.65%。拉夏貝爾稱，公司在上半年采取收縮策略，以主要女裝品牌為核心，收縮男裝品牌Pote、JACK WALK及MARC ECKō業(yè)務發(fā)展規(guī)模。對公司其他品牌以利潤改善為核心，收縮業(yè)務發(fā)展規(guī)模。受公司收縮策略影響、消費增速放緩以及實體門店客流減少等因素影響，公司主要女裝品牌La Chapelle、Puella、7 Modifier、La Babité營業(yè)收入同比下降均超過20%。

賣出玩具店業(yè)務

5月14日，千百度發(fā)布公告，將旗下的英國玩具零售商Hamleys的全部股權出售給Reliance Brands Limited。Reliance Brands Limited除了為Hamleys的全部股權支付3429萬英鎊的資金之外，還向千百度支付了3367萬英鎊，用于償還千百度向Hamleys所提供的貸款，交易總額達到6796萬英鎊。千百度在2015年以約1億英鎊的價格收購了Hamleys。公告顯示，截止2018年12月31日，Hamleys 2018財年的銷售額為6288萬英鎊，同比下跌5.1%，凈利潤240萬英鎊，去年同期為虧損1120萬英鎊。根據協議，千百度將在未來20年內繼續(xù)擁有Hamleys在中國三家門店的特許經營權。

千百度在公告中稱，自公司于2015年底收購Hamleys起，Hamleys的業(yè)績表現低于預期。既未實現集團核心鞋履業(yè)務與玩具業(yè)務之間的協同效應，亦未實現集團業(yè)務的預期多元化。此外，“英國脫歐”不確定因素造成的英國零售市場悲觀商業(yè)環(huán)境于近幾年進一步惡化。鑒于Hamleys的主要業(yè)務專注于英國，Hamleys即使享有全球聲譽亦不可避免受到英國及宏觀經濟衰退的影響。有鑒于經營上的困境、Hamleys的不確定前景及未能成功展現業(yè)務多樣性，公司已自2018年底開始尋求出售其玩具業(yè)務。出售事項將釋放集團向Hamleys投資的資源，使集團得以專注其核心業(yè)務制造及銷售中高端女士鞋履的發(fā)展。

千百度稱，完成出售事項之后，集團將專注及將其資源調撥至鞋履業(yè)務。出售事項將使公司專注于其自有品牌，即“千百度”、“伊伴”、“太陽舞”、“米奧”及“BADGLEY MISCHKA”。此外，公司亦將調配所需資源用于增強其作為國際鞋履公司的OEM或ODM供應商的角色。

摩登大道再次出售總部大樓

8月7日，摩登大道發(fā)布公告，公司擬與廣州市建康體育文化發(fā)展有限公司簽署《廣州市建康體育文化發(fā)展有限公司與摩登大道時尚集團股份有限公司關于摩登大道總部大樓之收購協議書》，擬將位于廣州市黃埔區(qū)科學城光譜中路23號相關土地使用權及地上建筑物等資產出售給文化發(fā)展公司，標的資產轉讓價格總額為人民幣9.75億元（含增值稅）。

摩登大道稱，此舉可以促進主營業(yè)務發(fā)展，盤活公司現有資產，保證公司資金用于生產經營活動。本次交易預計實現利潤約1000至3000萬元。此外，本次交易可能造成公司高新技術產品的收入占比低于60%，從而導致公司失去高新技術企業(yè)資格。

這是摩登大道“又”一次賣總部大樓。2018年10月，摩登大道發(fā)布重大資產重組預案，公司擬向瑞豐集團出售悅然心動100%股權和總部大樓相關資產及負債。公告顯示，當時總部相關資產預估值約為15.2億元。

摩登大道在公告中稱，公司總部資產主要是總部辦公樓及藝術館。鑒于公司總部資產規(guī)模較大，資產建成后，新增折舊攤銷費用較高，根據初步測算，公司搬遷至新總部辦公期間，2018年1-6月辦公場地使用費（包括物業(yè)管理費、水電費等等）和辦公場地折舊費為918.05萬元，與2017年搬遷前同期相比，新增435.32萬元。同時，總部相關資產作為公司自有物業(yè)，每年新增的折舊攤銷費用為2303.65萬元，不利于增強公司持續(xù)盈利能力。不過，摩登大道在2018年11月發(fā)布公告，稱由于總部大廈不動產權屬證件尚未辦理完成，終止了這項出售總部大樓的交易。

裕元集團合并方式出售服裝公司TCHC

5月7日，裕元集團發(fā)布公告，于當日，公司間接全資附屬Grand Wealth Group Limited作為賣方、Texas Clothing Holding Corp.（TCHC）、合并附屬公司Kinston Merger Sub,Inc.、買方、買方擔保人及公司訂立合并協議，訂約各方同意根據特拉華州法律的規(guī)定進行合并附屬公司并入TCHC的合并；買方擔保人及TCHC已同意就買方于合并協議的金錢責任妥善、足額及準時付款而向賣方作出擔保；公司已同意就賣方于合并協議的金錢責任的妥善、足額及準時付款而向買方作出擔保。根據合并協議，銷售股份須轉換為收取合并價的權利。合并價由購買價及業(yè)績提成金額組成，其中購買價為2.3億美元。緊接完成后，TCHC集團將不再為公司的附屬公司，而TCHC集團的財務業(yè)績將不再并入集團的財務報表。

公告顯示，TCHC是一間在美國特拉華州注冊成立的公司。TCHC集團主要在美國從事服裝的設計、進口及銷售。2017年度及2018年度其除稅后凈溢利分別為1500萬美元及1708萬美元。裕元集團稱，集團的主要業(yè)務為制造及經銷運動鞋、運動型休閑鞋、便服鞋及。本次涉及出售事項的合并將有利于集團，因為集團可藉此將其在TCHC的投資套現，而出售事項是公司繼續(xù)專注發(fā)展核心業(yè)務的工作的一部份。集團預期將從出售事項確認收益（扣除交易開支）約300萬美元。

裕元集團2019年中期報告顯示，截至2019年6月30日止6個月，公司收入50.71億美元，同比增長6.32%，公司擁有人應占溢利1.66億美元，同比增長10.52%。

服裝企業(yè)出售資產背后的“收縮”和“聚焦”策略

今年以來，服裝企業(yè)出售旗下品牌、業(yè)務、公司等資產的動作并不少見，上述所盤點的海瀾之家轉讓女裝子公司愛居兔、拉夏貝爾出售電商子公司杭州黯涉、千百度賣出其并購過來的玩具店業(yè)務、摩登大道再次出售總部大樓資產、以及鞋業(yè)制造商裕元集團合并方式出售旗下美國服裝公司TCHC等事例，均是這些動作的體現。

這些服裝企業(yè)出售資產，一個大致的共同理由是提高資源使用效率，把更多資源集中在公司主業(yè)上。因此，這些服裝企業(yè)出售的品牌和業(yè)務，大多被認為是“非核心”資產。海瀾之家出售女裝、拉夏貝爾出售電商子公司、千百度賣出玩具店業(yè)務以及裕元集團出售服裝子公司等事例可以看出，這些公司所出售的品牌和業(yè)務，都是相對公司來說，并非核心的主業(yè)。有些業(yè)務還是公司此前并購過來的，大致可認為是公司多元化業(yè)務的一部分，因此這些出售動作類似于一種“逆多元化”的傾向。

這些“逆多元化”動作背后體現出今年部分服裝企業(yè)所采取的“收縮”和“聚焦”發(fā)展策略。受宏觀經濟運行狀況、企業(yè)業(yè)績承壓、企業(yè)運營成本升高、甚至是企業(yè)本身轉型升級需要等影響，服裝企業(yè)意圖通過剝離非核心資產或者說是相對“劣質”資產的動作，來實現回籠更多資金、提高資源使用效率、提升上市公司資產質量（不少出售動作屬于關聯交易）、提高融資資質以及增強主業(yè)競爭力等目的。其實對于服裝企業(yè)來說，收縮并非退縮，聚焦亦是為了更好地擴張，“買”和“賣”都是企業(yè)求生存發(fā)展的正常動作。在競爭日趨激烈的市場環(huán)境下，適者生存，而強者愈強。