從未來三年發(fā)展規(guī)劃，探索安踏體育多品牌布局價(jià)值之錨

著名管理大師杰克·韋爾奇曾提出公司經(jīng)營“增長才是王道”的理念。他認(rèn)為，公司增長是一種心態(tài)，只有公司增長，員工才會(huì)更有安全感。商業(yè)事業(yè)中，很大的樂趣是來自公司增長。

在體育用品市場(chǎng)，安踏體育(02020)作為聚焦體育品類的長期主義踐行者;作為多品牌策略的發(fā)揚(yáng)者;作為進(jìn)軍國際市場(chǎng)的開拓者，其無疑是享受可持續(xù)增長“樂趣”的典型代表。

時(shí)至今日，中國運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)安踏+耐克領(lǐng)銜的“雙巨頭”格局已趨于穩(wěn)定。在國際市場(chǎng)，安踏體育已“落子”多時(shí)�？梢哉f，“多品牌”資產(chǎn)已經(jīng)成為安踏集團(tuán)最大的競(jìng)爭(zhēng)力，是其在全球市場(chǎng)取得階段性成功的引擎。

正因?yàn)槿绱�，安踏體育這家“體壇巨擘”能否百尺竿頭更進(jìn)一步，是很多人關(guān)心的話題。而安踏體育也適時(shí)給出了回答，為體育用品行業(yè)注入“強(qiáng)心針”，亦讓集團(tuán)投資者吃下一顆“定心丸”

發(fā)布三年發(fā)展規(guī)劃，延續(xù)成長“強(qiáng)周期”

10月17日，安踏體育在北京召開以“多品牌協(xié)同與價(jià)值”為主題的全球投資者大會(huì)，發(fā)布了未來3年(2024-2026年)的發(fā)展規(guī)劃。

根據(jù)集團(tuán)規(guī)劃，未來3年，安踏品牌(下稱“安踏”)流水將保持雙位數(shù)增長;FILA斐樂品牌(下稱“FILA”)將實(shí)現(xiàn)400-500億流水的目標(biāo);DESCENTE迪桑特品牌(下稱“迪桑特”)與KOLON SPORT可隆體育(下稱“可隆”)將力爭(zhēng)打造集團(tuán)的第3個(gè)百億品牌。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，2014-2022年，安踏體育的營收保持了連續(xù)9年穩(wěn)健增長，從89.23億元(人民幣，下同)增長至536.51億元，期間增幅超過5倍。即便在受疫情困擾的2019-2022年，安踏體育營收年復(fù)合增長率仍然達(dá)到16.5%，遠(yuǎn)高于同期運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)4.3%的復(fù)合增長率，及社零2.5%的復(fù)合增長率。2019-2022年期間，安踏體育股東應(yīng)占溢利年復(fù)合增長率12.4%，每股股息年復(fù)合增長率高達(dá)26%。

2023年上半年，安踏體育實(shí)現(xiàn)營收296.45億元，同比增長14.17%，股東應(yīng)占溢利47.48億元，同比增長32.33%。照此趨勢(shì)，安踏體育在2023年大概率實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長，未來三年發(fā)展規(guī)劃的發(fā)布，將集團(tuán)增長“強(qiáng)周期”進(jìn)一步延續(xù)。

運(yùn)動(dòng)鞋服“黃金賽道”屬性未改

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，安踏之所以有底氣推出高增長的發(fā)展目標(biāo)，一大原因是從行業(yè)增長趨勢(shì)來看，體育鞋服行業(yè)的增速依然跑贏其他可選消費(fèi)品，是一條有巨大深耕空間的“黃金賽道”。

Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2022年全球運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3717.3億美元。根據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)，2022年中國運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)零售額達(dá)3626.8億元，2015-2022年復(fù)合年均增長達(dá)11.7%，遠(yuǎn)高于同期中國整體鞋服行業(yè)2.8%的年復(fù)合增速。

過往十余年間，頭部運(yùn)動(dòng)鞋服品牌展現(xiàn)強(qiáng)大的“虹吸效應(yīng)”，行業(yè)CR5市占率從2011年的44.5%提升至2022年57.1%。國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌的市占率從2013年的24.6%提升至2022年的38.3%。

一個(gè)體量龐大、結(jié)構(gòu)豐富的市場(chǎng)，必然蘊(yùn)藏著諸多機(jī)會(huì)。從行業(yè)需求變化來看，運(yùn)動(dòng)鞋服消費(fèi)呈現(xiàn)出消費(fèi)圈層化、場(chǎng)景細(xì)分化、功能專業(yè)化、表達(dá)個(gè)性化的“四化”趨勢(shì)。新場(chǎng)景新賽道機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，戶外、兒童、女性等市場(chǎng)快速增長。

以戶外賽道為例，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，疫情期間戶外運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)增速達(dá)到19.4%，預(yù)計(jì)未來5年增速14.2%。2023年一季度，天貓戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品中，露營、滑雪、騎行品類同比分別增長44%、 74%和41%。

兒童鞋服市場(chǎng)的體量已經(jīng)達(dá)到3000億元，2019-2022年，兒童運(yùn)動(dòng)品牌復(fù)合增長率達(dá)到12%，期間兒童休閑品牌的復(fù)合增長率為-4%。再看女性運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)，數(shù)據(jù)顯示，女性平均健身年之初比男性高15-20%，2023年618，京東女性戶外裝備增速是男性4倍。女性在露營等新興運(yùn)動(dòng)中的參與度達(dá)到60%，高爾夫新玩家中，約2/3是女性。

在此背景下，鮮明差異化定位的小眾品牌，成長速度跑贏大眾品牌，成為撬動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的一股新興力量。

目前，安踏體育打造出戶外運(yùn)動(dòng)為代表的第三增長曲線，繼續(xù)保持高增長勢(shì)能。迪桑特依托高爾夫、鐵人三項(xiàng)等核心品類，提升產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新能力，推出多項(xiàng)品牌跨界合作及定制社群活動(dòng);可隆體育入駐一二線城市高端商圈，提升鞋產(chǎn)品占比。2023年上半年，所有其他品牌收益同比大增77.6%至32.5億元，增速創(chuàng)新高，已連續(xù)22個(gè)季度保持雙位數(shù)增長。

為進(jìn)一步抓住細(xì)分市場(chǎng)機(jī)遇，安踏體育近期著重發(fā)力女性運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)。10月16日，安踏體育發(fā)布公告，集團(tuán)通過一家間接全資擁有的附屬公司，與瑪伊婭服飾(MAIA ACTIVE)有限公司的若干股東分別訂立若干買賣協(xié)議，有條件地購入瑪伊婭服飾75.13%的股本權(quán)益。在收購事項(xiàng)完成后，瑪伊婭服飾將成為安踏集團(tuán)間接非全資擁有的附屬公司。

東方證券在研報(bào)中表示，安踏體育收購瑪伊婭服飾，有助于集團(tuán)補(bǔ)充旗下中高端女性業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)建多品牌矩陣滿足消費(fèi)者不同運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景需求。

強(qiáng)化“能力建設(shè)”，夯實(shí)三大核心競(jìng)爭(zhēng)力

隨著戶外、兒童及女性等市場(chǎng)的快速增長，運(yùn)動(dòng)鞋服的新場(chǎng)景新品類的機(jī)會(huì)仍在不斷涌現(xiàn)，安踏體育采取多品牌的發(fā)展戰(zhàn)略，可以有效把握大眾至高端市場(chǎng)，完整的品牌組合模型不單有助于防范市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，也有助于強(qiáng)化集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。

在這個(gè)過程中，如何有效管理多品牌，使多品牌矩陣相互協(xié)同產(chǎn)生良好的化學(xué)反應(yīng)，是擺在安踏體育面前的一道必答題。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，安踏體育在17日舉行的全球投資者大會(huì)上給出了答案。未來，安踏體育將堅(jiān)持“單聚焦、多品牌、全球化”發(fā)展戰(zhàn)略，以專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌群、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌群和戶外運(yùn)動(dòng)品牌群著力打造“多品牌協(xié)同管理能力”、“多品牌零售運(yùn)營能力”及“全球化資源整合能力”三大核心競(jìng)爭(zhēng)力，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額2025年中國領(lǐng)先，2030年全球領(lǐng)先的戰(zhàn)略目標(biāo)。

其中，多品牌協(xié)同管理能力包含三個(gè)層面，第一層——多品牌布局和價(jià)值打造。集團(tuán)旗下三大品牌群覆蓋了三大核心賽道，對(duì)應(yīng)三大增長曲線，各品牌群專注于品牌定位與營銷、商品企劃與設(shè)計(jì)、渠道拓展與運(yùn)營，聚焦如何最大化為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值。第二層——多品牌資源協(xié)同共享。創(chuàng)新、數(shù)字化、供應(yīng)鏈和物流四大中臺(tái)資源在集團(tuán)層面拉通共享。第三層——多品牌管理與服務(wù)支持。戰(zhàn)略管理、財(cái)務(wù)風(fēng)控、人力資源、IT系統(tǒng)等管控與服務(wù)職能，通過沉淀多年的各項(xiàng)管理機(jī)制與標(biāo)準(zhǔn)，能夠高效賦能前端多品牌運(yùn)營。

多品牌零售運(yùn)營能力方面，安踏體育在中國零售市場(chǎng)擁有超過30年的渠道管理和終端運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，主要品牌都已經(jīng)在各自戰(zhàn)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零售運(yùn)營效率行業(yè)領(lǐng)先，未來集團(tuán)將繼續(xù)保持和擴(kuò)大這一優(yōu)勢(shì)，并幫助新收購的品牌快速構(gòu)建細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

全球化運(yùn)營與資源整合能力方面。安踏體育的品牌足跡、零售渠道、研發(fā)網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈及生產(chǎn)基地遍布全球，在北美、歐洲及亞太共有7.5萬個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，在美歐日韓等地建立了研發(fā)設(shè)計(jì)工作室，并和全球60多家頂級(jí)科研機(jī)構(gòu)、高校以及上下游3000多家供應(yīng)商開展聯(lián)合創(chuàng)新。未來，集團(tuán)還將加大中國品牌的海外拓展，持續(xù)打開品牌的全球化格局。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來，無論是2013年提出品牌零售戰(zhàn)略;2016年提出“單聚焦、多品牌、全渠道”戰(zhàn)略，還是集團(tuán)正在踐行“單聚焦、多品牌、全球化”戰(zhàn)略，都能佐證安踏體育不乏自我革新的基因，不乏以變應(yīng)變的能力。

此次“三大核心競(jìng)爭(zhēng)力”的提出，表明安踏體育面對(duì)新時(shí)期國內(nèi)外市場(chǎng)紛繁復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)自身應(yīng)當(dāng)如何加強(qiáng)“能力建設(shè)”有著清晰的認(rèn)知，這將為集團(tuán)長遠(yuǎn)發(fā)展護(hù)航，幫助其在資本市場(chǎng)收獲更多“信任票”。

智通財(cái)經(jīng)APP數(shù)據(jù)顯示，6月底以來南向資金正逐步流入安踏體育，截至10月14日收盤，南向資金共計(jì)持有安踏體育2.63億股，持股比例達(dá)到9.28%。截至10月16日的近60個(gè)交易日，安踏體育獲得超過24億港元資金凈流入。投資者的買入動(dòng)作表明，清晰的戰(zhàn)略指引下的安踏體育，仍然是運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)價(jià)值投資的標(biāo)桿，屬于安踏體育的成長強(qiáng)周期未完待續(xù)。