眾所周知，私募證券投資基金與公募證券投資基金有著明顯的區(qū)別，最典型的就是私募基金投資范圍較廣，投資限制較少以及20%的業(yè)績報酬費(fèi)的征取等。但值得投資者注意的是，私募內(nèi)部不同產(chǎn)品之間還是有相當(dāng)?shù)牟顒e，而這些在私募信托合同中都有比較明確的揭示。但由于信托合同往往長達(dá)好幾十頁，里面很多內(nèi)容都是千篇一律，所以很多投資者沒有興趣將合同看完。
好買基金研究中心專家方圓表示，對投資者來說，信托合同中的一些內(nèi)容是很重要的，應(yīng)該加以關(guān)注，如費(fèi)用情況、申贖的限制、投資范圍、投資理念、投資限制(風(fēng)控)等。方圓認(rèn)為，投資者在簽署信托合同時最重要的要把握3個方面。
明明白白看費(fèi)用
大多數(shù)私募產(chǎn)品的認(rèn)購起點(diǎn)，即最低認(rèn)購額為100萬元，偶爾有50萬元為認(rèn)購起點(diǎn)的，但也有部分私募基金的認(rèn)購起點(diǎn)為200萬元或是300萬元的。其實，超過300萬元目前已經(jīng)不算在信托50個自然人的限制中了，所以300萬元目前是私募基金的最高準(zhǔn)入點(diǎn)了。對投資者來說，由于私募單只產(chǎn)品金額較大，手中如果沒有200萬、300萬元的金融資產(chǎn)，并不適合購買私募基金。另外，在選擇產(chǎn)品時，如果有300萬元準(zhǔn)備投入私募基金，如果不是對某家私募基金有特別的偏好，相對于購買一個300萬元門檻的基金，不如拆開來投兩三家私募基金會比較好，這樣相對來說可以分散風(fēng)險。
關(guān)注投資范圍與限制
私募基金的認(rèn)購費(fèi)基本為1%，是價外收取。以100萬元的認(rèn)購額為例，投資者需要支付101萬元，其中的1萬元就是認(rèn)購費(fèi)。但也有些產(chǎn)品沒有認(rèn)購費(fèi)。此外，私募基金還有兩塊費(fèi)用，一是固定管理費(fèi)和托管費(fèi)，二是浮動管理費(fèi)率(業(yè)績報酬費(fèi))。前者加起來一般在1.5%—2%之間，后者各私募產(chǎn)品基本都是20%。固定管理費(fèi)和托管費(fèi)比較簡單，比一下就明白高低，而業(yè)績報酬費(fèi)的收取卻比較復(fù)雜。比方說，其具體收取水平和收取頻率是有關(guān)系的。頻率越高，對投資者越不利。但太低的頻率，也可能使私募管理人失去做好業(yè)績的動力和生存的基礎(chǔ)，因為總是提不到業(yè)績報酬，團(tuán)隊很難發(fā)展壯大。就目前來說，私募基金業(yè)績報酬征收的頻率從每周到每年或到產(chǎn)品時間期結(jié)束后才收取都有。
方圓認(rèn)為，費(fèi)用便宜當(dāng)然好，但如果超過了合理水平，投資者應(yīng)該慎重考慮，畢竟目前私募產(chǎn)品比較豐富。不過，對投資者來說，更重要的是選擇適合自己的私募產(chǎn)品，而不要過于看重費(fèi)用。事實上，好的私募基金，一般也是傾向于收取一個市場化的費(fèi)用的。
看清流動性的局限
私募基金的流動性遠(yuǎn)不如公募基金，首先是絕大多數(shù)私募基金都有1個月或至少6個月的封閉期，期間一般不允許贖回，或贖回需要收取較高費(fèi)率(3%)，封閉期結(jié)束后才免贖回費(fèi)。例如，某產(chǎn)品在認(rèn)購后6個月內(nèi)不可贖回，認(rèn)購后6個月至1年為過渡期，贖回費(fèi)率3%，1年封閉期結(jié)束后無贖回費(fèi);還有些私募基金依據(jù)時間來確定，如某產(chǎn)品的贖回費(fèi)在自信托計劃成立后2年內(nèi)為1.5%，2年后為零;但也有少數(shù)私募產(chǎn)品不收取贖回費(fèi)。此外，結(jié)束了封閉期，可以開始贖回后，私募產(chǎn)品也不是每天都能贖回的，而是需要在指定的贖回日才可辦理，一般是每周、雙周或每月一次。因此，私募在流動性上有較大的局限性，這對需要較強(qiáng)流動性的資金來說并不合適。
從投資范圍來看，私募基金規(guī)定的都較為寬泛，一般都包括法律范圍內(nèi)許可的股票、債券、基金、其他理財產(chǎn)品等。但一些設(shè)計較激進(jìn)的產(chǎn)品還留下融資融券、投資權(quán)證的口子。關(guān)于投資限制，一般會從ST股票，持股額占信托資產(chǎn)比例及持股額占上市公司股本比例這幾個維度來確定。限制較嚴(yán)的不允許投資ST股票，持股額占信托資產(chǎn)比例及持股額占上市公司股本比例會限制較低，如5%或10%。而較為寬松的則可以投資于ST股票(也有比例限制)，持股額占信托資產(chǎn)比例及持股額占上市公司股本比例會限制較高，一般為20%或30%。投資范圍和投資限制上的規(guī)定，可以幫助投資者了解產(chǎn)品的激進(jìn)程度和風(fēng)格，有利于投資者更好地選擇適合自己的產(chǎn)品。比如說，希望買穩(wěn)健一點(diǎn)的產(chǎn)品的投資者，可以選擇不做融資融券、不做權(quán)證，以及限制較嚴(yán)的產(chǎn)品。 方圓建議投資者，仔細(xì)看一下信托合同中的這幾個方面，對私募基金多一分了解，就有更大機(jī)會選到合適的產(chǎn)品，做到知其然，更知其所以然。
